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郑棉行情分析总结

核心内容

本文档分析了2022年12月9日郑棉市场的行情走势及影响因素，结合供需面、库存情况与行业动态，提出对棉价的中长期展望及操作建议。整体来看，市场预期改善与供应增加共同作用，导致郑棉价格震荡上行，但中长期仍持中性偏空观点。

主要观点

1. 市场预期改善

• 宏观利好延续：美联储释放暂缓加息信号，国内疫情管控政策优化，提振市场信心。
• 05合约表现优于01合约：由于对未来经济良好预期的增强，05合约价格走势强于01合约，1-5价差扭转，重回正向价差。
• 内外价差收敛：受新疆棉禁令影响，内外棉价差难以回到正值，但整体趋于稳定。

2. 供应面变化

• 新棉加工进入尾声：新棉仓单有序增加，但开机率处于历年较低水平，实际加工利润收敛。
• 进口量上升：2022年10月中国棉花进口量13万吨，环比增加4万吨，同比增加7万吨，但进口仍处于亏损状态。
• 棉纱进口下降：棉纱进口量为6万吨，环比减少3万吨，同比减少9万吨，显示下游需求疲软。

3. 需求面疲软

• 纺织企业利润收缩：纱线价格继续下跌，纺织企业利润收敛，年前有回款需求，纱线降价促销。
• 下游订单不佳：服装及衣着附件出口额环比和同比均出现下降，显示国际市场对纺织品需求疲软。
• 零售数据回落：服装鞋帽、针、纺织品类零售额当月值环比上升，但同比仍下降5.90%，显示消费疲软。

4. 库存与基差

• 工商业库存偏低：10月末中国棉花工商业库存合计278.54万吨，环比减少31.97万吨，同比减少89.55万吨。
• 中下游库存反弹：纱线库存为30.13天，坯布库存为35.53天，均环比和同比增加，进入累库阶段。
• 基差收敛：棉花期货价格偏强震荡，主力基差缩窄至1000元/吨附近，显示现货与期货价格趋近。

关键信息

• 郑棉05合约冲击1.4万元/吨关口，显示市场对短期走势的乐观预期。
• 出口与零售数据不佳，显示纺织品下游需求疲软，对棉价形成压制。
• 纺织企业利润收敛，加上订单形势未明显好转，导致棉价上涨动力不足。
• 操作建议：移仓换月，暂且观望，等待逢高布局套保空单的机会。
• 风险因素：宏观政策和疫情变化可能引发金融市场大幅回调，对棉价构成下行风险。

行情展望

• 中长期观点：对棉价持中性偏空态度，上方空间有限，短多长空。
• 第一压力位：13500元/吨已收复，第二压力位14000元/吨。
• 供应增加：新棉上市量增加，套保需求上升，对棉价形成压力。
• 需求不足：下游消费情况不佳，无法支撑更高棉价。

行业动态

• 新疆棉加工量同比减少：12月8日新疆地区皮棉累计加工总量303.77万吨，同比减幅22.81%，显示新棉上市进度缓慢。
• 美国棉花出口数据：11月25日至12月1日，美国陆地棉净签约7416吨，装运32001吨，较前一周增加，但整体出口形势仍面临挑战。
• 中国对美棉进口情况：中国累计签约进口42.6万吨，占美棉已签约量的21.21%，显示中国仍是美国棉花的重要出口市场。

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