20220211-广州期货-一周集萃_郑棉-等待下游反馈_郑棉震荡整理_8页_718kb

郑棉研究报告总结

核心内容

本报告对郑棉市场进行了详细分析，涵盖行情回顾、供给、需求、库存、进口、价差表现、美棉动态及行业重点动态等内容，整体判断为郑棉价格将呈现高位震荡走势，等待下游反馈和种植意愿调查结果。

主要观点

行情回顾

• 郑棉05合约在2月11日收盘价为21755元/吨，较1月28日上涨1.21%。
• 整体走势呈现高开后震荡整理的态势。
• 05合约震荡偏强，持仓减少；09合约震荡偏强，持仓增加。

供给情况

• 基差维持在千元/吨左右，对郑棉价格形成支撑。
• 仓单加有效预报数量达到1.96万张，接近去年同期水平。

需求表现

• 棉纱价格有所回暖，但纺织行业仍面临亏损压力。
• 需求端尚未出现明显提振，主要依赖下游企业的反馈。

库存状况

• 棉花商业库存达555.98万吨，工业库存为81.56万吨。
• 纱线库存为27.23天，坯布库存为32.97天，库存水平处于历史高位。

进口动态

• 12月进口量回升至14万吨，进口利润保持稳定。
• 中国对美棉的签约量保持稳定，但出口量有所波动。

价差表现

• 跨期价差基本持稳，5-9价差收敛至865元/吨，9-1价差缩窄至1315元/吨。

美棉市场

• 美棉净签约量和装运量均有所下降，但中国仍是主要进口国之一。
• 美国1月CPI同比上涨7.5%，创1982年以来新高，对全球市场造成压力。

关键信息

行情展望

• 郑棉价格下方回调空间有限，受基差、收储预期及节后订单补库支撑。
• 21500元/吨为重要支撑位，但缺乏持续上涨动力。
• 未来可能呈现“倒V”走势，即先扬后抑。

操作建议

• 前期回调时可逢低买入。
• 围绕22000元/吨附近可卖出宽跨式期权组合。

风险因素

• 宏观风险：国际金融市场因政策或疫情等因素突然回调。
• 下游风险：高价难以传导，订单情况差，纱厂补库力度弱，可能导致价格迅速回落。

行业动态

• 2022年全国棉花意向种植面积为4237万亩，同比增加0.8%。
• 2021/22年度全球棉花总产预期为2616.1万吨，消费量预期为2709.1万吨，全球库存消费比下调至68.42%。
• 美国2021/22年度棉花种植面积调减630万亩，单产维持不变。

研究中心信息

• 名称：广州期货研究中心
• 资质：具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格（证监许可【2012】1497号）
• 分析师：谢紫琪
• 资格编号：
  • 期货从业资格：F3032560
  • 投资咨询资格：Z0014338
• 联系方式：
  • 邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn
  • 电话：020-22139813

研究中心简介

• 广州期货研究中心致力于打造全面、深入、及时的研究服务体系，涵盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。
• 研究中心下设六个二级部门，包括综合部、农产品研究部、金属研究部、化工能源研究部、金融衍生品研究部、创新研究部。
• 通过多种渠道（纸质/电子报告、公司网站、公众号、媒体转载、电视电台等）向客户提供研究报告。

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广州期货为多个交易所会员单位，可代理国内所有商品期货和期权、金融期货品种交易，并提供期货投资咨询、资产管理、银行间债券市场交易及风险管理子公司业务。

图表目录

• 图表1：郑棉市场交易表现
• 图表2：郑棉05合约震荡偏强，持仓减0.67万手
• 图表3：郑棉09合约震荡偏强，持仓增0.44万手
• 图表4：郑棉05合约基差持平在千元/吨左右
• 图表5：仓单加有效预报达1.96万张
• 图表6：三大指数小幅上涨
• 图表7：纺织利润亏损小幅扩大
• 图表8：截至12月底，商业库存为555.98万吨
• 图表9：截至12月底，工业库存为81.56万吨
• 图表10：截至12月底，纱线库存为27.23天
• 图表11：截至12月底，坯布库存为32.97天
• 图表12：12月月度进口量回升至14万吨
• 图表13：进口利润持稳在千元/吨左右
• 图表14：5-9价差小幅收敛至865
• 图表15：9-1价差缩窄到1315
• 图表16：非商业与商业多头持仓双增
• 图表17：周度出口量为4.2万吨，中国签约持稳

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