20240519-国海证券-AI算力月度跟踪（202405）_互联网资本开支持续扩大_AI服务器景气度逐季提升_43页_2mb

AI算力产业链景气度逐季提升分析报告

核心结论

2024年北美CSP厂商资本开支持续扩大，英伟达GB200芯片预计2024年9月出货，AMD、英特尔新一代AI芯片同步更新，AI服务器市场规模呈现三位数增长。液冷散热渗透加速，台股与内地产业链受益明显。大模型训练和推理需求推动算力需求，产业链各环节投资机会突出。维持“推荐”评级，建议重点关注服务器整机、AI芯片、光模块等细分领域。

投资建议

• 服务器整机：浪潮信息、工业富联、华勤技术、超微电脑
• AI芯片：海光信息、寒武纪、英伟达、AMD、英特尔
• 光模块：中际旭创、天孚通信、光迅科技

关键技术和市场进展

AI芯片：

• 英伟达GB200 2024年9月出货，GB200占其高端GPU4-5成，H100交付周期缩短至2-3个月
• AMD MI300累计收入超10亿美元，2024年目标40亿美元
• 英特尔Gaudi3训练性能超H100，计划Q3量产

服务器市场：

• 台股厂商2024年AI服务器实现三位数增长，中国移动7994台AI服务器集采项目公布
• 国产服务器占比提升，华为“昇腾+鲲鹏”生态逐步完善

散热与配套：

• 液冷技术加速落地，信骅BMC营收同比+82%
• 3DVC模组显著放量，散热部件需求增长

风险提示

1. 宏观经济影响下游需求
2. 大模型产业发展不及预期
3. 中美博弈加剧供应链风险

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