显微镜下的中国经济（2023年第27期）：7月政治局会议后可以关注哪些高频指标-20230731-招商证券-37页_524kb

7月政治局会议后可关注的高频指标分析总结

核心内容

7月政治局会议后，市场情绪和经济预期已有所改善，但市场回升的高度仍取决于政策的落实效果。为观察财政政策、房地产政策优化及扩大消费等逆周期调节措施的成效，可关注以下高频指标：

• 水泥价格：水泥价格持续下跌，若出现触底企稳迹象，可能反映财政政策加码。
• 30城商品房销售量：房地产政策优化调整后，商品房销售数据和二手房挂牌量、挂牌价可反映政策效果。
• 民航班机数量：作为消费指标之一，其回升可能预示消费市场回暖。

主要观点

1. 投资相关指标：重化工业品价格上涨，水泥价格下跌

• 沥青、玻璃、PVC、钢铁、煤炭：价格自第三季度以来整体上涨，表明库存减少及投资需求边际回暖。
• 水泥、水泥熟料、混凝土：价格持续下跌，与上述行业形成对比，可能反映投资需求尚未全面恢复，或财政政策对水泥行业影响显著。
• 水泥价格触底企稳：被视为财政政策加力提效的重要信号。

2. 房地产市场：销售面积回升，政策效应逐步显现

• 30城商品房成交面积：环比上升，表明房地产市场在政策调整后有所回暖。
• 土地成交面积：环比上升，但土地溢价率下降，显示市场供需关系变化。
• 二手房挂牌价指数：全国城市指数下跌，一线城市跌幅较大，显示房价下行压力。
• 二手房挂牌量指数：全国城市指数上升，二线城市涨幅明显，反映市场活跃度提升。

3. 消费领域：多领域消费政策出台，高频数据反映市场动向

• 乘用车当周日均销量：作为消费指标之一，可观察汽车消费回暖情况。
• 电影票房数据：反映文化娱乐消费趋势。
• 人员出行数据：特别是民航班机数量，尚未恢复至疫情前水平，显示消费复苏仍需时间。

关键信息

一、开工率

• 沥青企业开工率：环比上升2.7个百分点，同比增速回升至5.9%。
• 电炉开工率：保持不变，同比增速回落至24.1%。
• 唐山高炉开工率：保持不变，同比增速回升至6.0%。
• 螺纹钢开工率：环比下降1.31个百分点，同比增速回落至6.0%。
• 全钢胎开工率：环比下降0.08个百分点，同比增速回落至6.4%。
• 半钢胎开工率：环比上升0.14个百分点，同比增速回升至11.7%。
• 浮法玻璃开工率：环比上升0.59个百分点，同比增速回升至-6.2%。
• PVC开工率：环比上升0.36个百分点，同比增速回升至-0.5%。

二、产能利用率

• 钢厂产能利用率：环比下降0.25个百分点，同比增速回升至-0.7%。
• 热卷产能利用率：环比上升0.15个百分点，同比增速回升至1.2%。
• 冷轧产能利用率：环比上升0.96个百分点，同比增速回升至-0.5%。
• 浮法玻璃产能利用率：环比上升0.13个百分点，同比增速回落至-12.4%。
• 焦化产能利用率：环比持平，同比增速回升至15.3%。
• 电炉产能利用率：环比上升0.09个百分点，同比增速回落至14.2%。
• 水泥熟料产能利用率：环比下降6.86个百分点，同比增速回落至-24.8%。

三、生产数据

• 粗钢日均产量：环比上升0.74万吨，同比增速回升至10.3%。
• 钢材日均产量：环比上升7.02万吨，同比增速回升至8.8%。
• 螺纹钢产量：环比下降4.68万吨，同比增速回落至11.6%。
• 热卷产量：环比上升0.61万吨，同比增速回升至2.5%。
• 沥青产量：环比上升3.63万吨，同比增速回升至9.3%。
• 水泥产量：环比上升129.2万吨，同比增速回升至69.4%。
• 发电量：环比增加16.8亿千瓦时，同比增速回升至8.32%。

四、价格走势

• 水泥价格：华东地区均价414元/吨，西南地区468元/吨，全国均价跌至340元/吨，创疫情以来新低。
• 熟料价格：环比下跌5.04元/吨，同比增速回落至-14.9%。
• 混凝土价格：环比下跌0.81元/立方，同比增速回升至-7.7%。
• 螺纹钢价格：环比上涨58.8元/吨至3873.4元/吨。
• 热卷价格：环比上涨130.4元/吨至4088.4元/吨。
• 沥青价格：环比上涨8.57元/吨至4031.43元/吨。
• 纯碱价格：环比上涨10元/吨至2027.14元/吨。
• 浮法玻璃价格：环比上涨31元/吨至1890元/吨。
• PVC价格：环比上涨85元/吨至5699元/吨。
• 光伏级多晶硅价格：环比持平，同比下跌78.6%。
• 碳酸锂价格：环比下跌1.4万元/吨至27.98万元/吨。
• 猪肉价格：环比下跌0.07元/千克，同比增速为-34.7%。
• 煤炭价格：焦炭价格环比上涨93元/吨，动力煤价格环比持平，焦煤价格环比上涨80元/吨。

五、库存情况

• 水泥库容比：环比上升0.13个百分点至72.79%。
• 水泥发运率：环比下降2.19个百分点至43.38%。
• 电厂动力煤库存：可用天数上升至15.73天。
• 港口铁矿石库存：环比上升88.6万吨至12451.96万吨。
• 钢厂炼焦煤库存：环比上升8.29万吨至745.64万吨。
• 纯碱库存：环比下降6.47万吨至24.83万吨。
• 螺纹钢社会库存：环比上升9.91万吨至578.19万吨。
• 热卷库存：环比上升1.29万吨至282.59万吨。
• 平板玻璃库存：环比下降3.47万吨至202.79万吨。
• 沥青库存：环比下降8.58万吨至245.01万吨。
• 水泥工厂库存：环比上升209.1万吨至2345万吨。

六、房地产市场

• 30城商品房成交面积：环比上升16.98万平方米，涨幅8.0%。
• 土地成交面积：环比上升309.46万平方米。
• 土地溢价率：环比下降2.32个百分点至4.03%。
• 二手房挂牌价指数：全国城市下跌0.06%，一线城市下跌0.22%，二线城市上涨0.05%，三线城市下跌0.16%。
• 二手房挂牌量指数：全国城市上升1.6%，二线城市涨幅显著。

七、物流数据

• 地铁客运量：环比增加272.84万人次。
• SCFI：环比上升62.78至1029.23。
• CCFI：环比下跌2.71至863.37。
• 国内民航航班执行架次：环比上升0.5%，同比上升19.6%。

风险提示

• 地缘政治风险：可能对全球经济和市场造成冲击。
• 全球衰退风险：对出口导向型行业影响较大。
• 主要经济体货币政策超预期：可能影响资本流动和市场预期。

总结

7月政治局会议后，市场情绪和经济预期有所改善，但市场回升高度仍需政策落实。水泥价格、商品房销售及民航班机数量等高频指标可用于评估政策效果。重化工业品价格整体上涨，显示投资需求边际回暖，而水泥价格持续下跌，或反映财政政策加码。房地产市场销售面积回升，但二手房挂牌价指数下跌，显示市场仍有下行压力。消费领域多项政策出台，但高频数据仍有限，需关注乘用车销量、电影票房及人员出行数据。整体来看，若趋势不变，权益资产配置价值有望提升。