显微镜下的中国经济（2023年第30期）：生产改善价格走弱-20230822-招商证券-37页_553kb

生产改善 价格走弱 - 详细总结

核心内容概述

本报告分析了当前中国经济在生产、价格、库存、房地产市场及物流等方面的运行情况。整体来看，生产端有所回升，但价格指数走弱，房地产市场仍面临压力，而消费型服务业表现相对强劲。

主要观点

生产改善

• 开工率：上周多数行业开工率保持稳定或上升，如沥青、纯碱、全钢胎等，但螺纹钢和冷轧开工率有所下降。
• 产能利用率：钢厂和热卷产能利用率上升，冷轧和浮法玻璃产能利用率则有所波动。
• 产量：粗钢产量上升，钢材产量下降，螺纹钢产量下降，热卷产量上升，沥青和水泥产量也有所增加。

价格走弱

• 水泥及熟料：全国水泥价格和熟料价格持续下跌，刷新疫情以来新低。
• 钢材：螺纹钢和热卷价格下跌，但沥青、纯碱、浮法玻璃价格保持上涨。
• 其他工业品：PVC价格下跌，光伏级多晶硅价格保持稳定，碳酸锂价格大幅下跌。
• 煤炭：动力煤和焦煤价格下跌，焦炭价格保持不变。

库存变化

• 水泥：水泥库容比和水泥工厂库存均上升，但水泥发运率也有所提升。
• 其他商品：纯碱库存下降，螺纹钢社会库存下降，热卷库存上升，平板玻璃库存下降，沥青库存下降，港口铁矿石库存上升，钢厂炼焦煤库存上升。

房地产市场

• 商品房销售：30城商品房销售面积环比上升，但同比跌幅较大。
• 土地市场：土地成交面积和溢价率均下降，反映市场活跃度不足。
• 二手房市场：二手房出售挂牌价指数下跌，但挂牌量指数上升。

物流表现

• 客运量：地铁客运量环比下降，但民航航班量上升。
• 货运量：整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数、快递企业分拨中心吞吐量指数均有所上升。

关键信息汇总

生产数据

• 粗钢产量：8月上旬日均产量215.27万吨，同比增速10.8%。
• 钢材产量：8月上旬日均产量204.38万吨，同比增速5.2%。
• 螺纹钢产量：环比下降1.87万吨，同比增速-2.1%。
• 热卷产量：环比上升2.95万吨，同比增速7.7%。
• 沥青产量：环比上升2.29万吨，同比增速35.6%。
• 水泥产量：环比上升5万吨，同比增速74.4%。

价格数据

• 水泥价格：全国均价跌至331元/吨，华东地区408元/吨，西南地区488元/吨。
• 熟料价格：全国均价294.85元/吨，同比增速-17.9%。
• 混凝土价格：全国均价404.77元/立方，同比增速-8.6%。
• 螺纹钢价格：3761.6元/吨，环比下跌19.6元/吨。
• 热卷价格：4018.4元/吨，环比下跌38.4元/吨。
• 沥青价格：4051.14元/吨，环比上涨6元/吨。
• 纯碱价格：2151.43元/吨，环比上涨30.57元/吨。
• 浮法玻璃价格：2024元/吨，环比上涨45元/吨。
• PVC价格：5882元/吨，环比下跌37元/吨。
• 煤炭价格：动力煤价格下跌8元/吨，焦煤下跌13元/吨，焦炭价格持平。

库存数据

• 水泥库容比：73.97%，环比上升1.16个百分点。
• 水泥发运率：44.4%，环比上升4.25个百分点。
• 电厂动力煤库存：可用天数降至15.39天。
• 港口铁矿石库存：环比上升105.08万吨。
• 钢厂炼焦煤库存：环比上升10.28万吨。
• 纯碱库存：环比下降4.3万吨，同比增速-70.4%。
• 螺纹钢社会库存：环比下降8.55万吨。
• 热卷库存：环比上升1.21万吨。
• 平板玻璃库存：环比下降1.00万吨。
• 沥青库存：环比下降1.5万吨，同比增长22.6%。
• 水泥工厂库存：环比上升28.4万吨，同比增长112.4%。

房地产市场

• 商品房成交面积：30城环比上升6.93万平方米，同比跌幅30.7%。
• 土地成交面积：环比下降811.94万平方米。
• 土地溢价率：3.00%，环比下降1.21个百分点。
• 二手房挂牌价：全国下跌0.15%，一线城市下跌0.10%，二线城市下跌0.11%，三线城市下跌0.27%。
• 二手房挂牌量：全国上升1.47%，三线城市上升4.09%。

物流数据

• 地铁客运量：40426.9万人次，环比下降130.13万人次。
• SCFI指数：1031，环比下跌12.54。
• CCFI指数：889.52，环比上升14.94。
• 民航航班量：100065架次，环比上升0.6%，同比上升29.0%。
• 整车货运流量指数：114.54，环比增长0.00%，同比增长4.15%。
• 公共物流园吞吐量指数：95.08，环比增长0.24%，同比下跌4.78%。
• 快递分拨中心吞吐量指数：89.65，环比增长0.35%，同比下跌4.33%。

政策与市场展望

• 政策线索：7月政治局会议已释放消费、民营经济相关政策信号，房地产政策和地方政府化债措施可能在下半年陆续出台。
• LPR报价：LPR报价结果可能有助于稳定银行净息差，为存量按揭利率下调铺路。
• 市场预期：下半年为传统经济旺季，生产型服务业有望受益于生产回升。
• 风险提示：需关注地缘政治风险、全球衰退风险及主要经济体货币政策的不确定性。

总结

当前中国经济在生产端有所改善，但价格走弱，尤其是重化工业品价格普遍下跌，反映市场需求疲软。消费型服务业表现相对较好，但市场对后续服务消费需求仍存疑。房地产市场和地方政府化债将是未来政策重点，物流和运输行业有所回升，但部分指标仍面临下行压力。整体经济形势需关注政策动向和外部环境变化。