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银河视点总结（2013年11月20日）

核心内容概述

本报告为2013年11月20日的银河证券晨会纪要，重点分析了当前国内外市场走势、行业动态及投资策略，涵盖国企改革、军工、电子、食品饮料、非银行金融等行业，并对部分重点公司进行了推荐。同时，报告还列出了当日政策经济、行业及个股要闻，以及银河证券的评级标准。

主要观点与关键信息

一、国际市场表现

• 道琼斯指数：15967.03，下跌0.06%
• NASDAQ：3931.55，下跌0.44%
• FTSE100：6698.01，下跌0.38%
• 恒生指数：23657.81，下跌0.01%
• 国企指数：11365.45，上涨0.51%
• 日经指数：15126.56，下跌0.25%

整体来看，国际市场呈现震荡下行趋势，但部分指数如国企指数表现较好。

二、国内市场表现

• 上证综指：2193.13，下跌0.19%
• 深证成指：8461.21，下跌0.73%
• 沪深300：2412.16，下跌0.69%
• 上证国债：138.78，下跌0.01%
• 上证基金：4005.04，下跌0.58%
• 深圳基金：5001.30，下跌0.41%

A股市场在连续两天上涨后出现小幅回调，但市场活跃度仍然较高。

三、投资策略

1. 国企改革加速

• 三中全会推动分类改革、引入民众、交叉持股、建立长效约束机制
• 改革重点在于地方国资系统竞争性领域，尤其是“股权激励改革”、“民资合作改革”
• 重点关注上海与珠海两地相关上市公司
• 两条主线：（1）竞争性国企通过资本运作提升效率；（2）垄断性行业向民资开放带来的机会，如民营银行、油气、电信等

2. 军工行业

• 军工行业明年上涨预期强化，回调可能性小
• 建议加大配置，重点推荐公司包括：中国卫星、中航电子、航空动力、长城信息、航天通信
• 安全委员会成立提升军工成长预期，尤其在军事信息化建设方面
• 未来军工集团将加快资产重组步伐

3. 电子行业

• 春节前可再布局，短期优选业绩确定性强的品种
• 推荐：长盈精密、得润电子、德赛电池、海康威视
• 2014年消费电子市场景气度提升，苹果三星供应链向大陆转移带来机会

4. 食品饮料行业

• 防御与进攻兼具，重点公司成长性确定性强
• 推荐公司：伊利股份、贝因美、光明乳业、双汇发展、青岛啤酒
• 白酒板块估值修复机会显现，但整体增速放缓
• 沱牌舍得因高端产品销售受阻，业绩下滑，但品牌建设仍在进行中

四、重点行业分析

1. 非银行金融行业

• 本周非银行金融板块全线回升，券商、信托、保险均上涨
• 重点推荐券商：海通证券、中信证券、宏源证券、长江证券
• 信托板块关注：经纬纺机、陕国投A
• 保险板块关注：中国太保、中国平安

2. 防御性行业

• 食品饮料板块整体表现稳健，部分公司估值较低，具备投资价值
• 青岛啤酒毛利率压力缓解，预计四季度业绩改善
• 光明乳业受益于区域市场拓展，预计全年业绩增长

五、其他行业动态

• LED行业：拐点隐现，预计2014年全球LED照明产值达178亿美元
• 国防军工：成为新一轮主题投资主流，推荐海陆空装备及通讯导航相关公司
• 非银行金融：10月份券商板块下跌，但长期仍被看好
• 政策要闻：国企改革、财税改革、房地产调控、IPO注册制等政策对市场产生影响

六、评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 推荐标准为未来6-12个月行业/公司指数超越市场平均回报20%及以上
• 回避标准为低于市场平均回报10%及以上

重点公司推荐

风险提示

• 市场风险：股票市场波动可能影响券商的经纪业务和自营业务
• 政策风险：行业监管政策变化可能影响公司经营
• 个股风险：部分公司如沱牌舍得面临业绩下滑和品牌推广压力

总结

2013年11月19日，A股市场出现小幅调整，但整体情绪仍较为积极。报告指出，国企改革成为市场关注重点，军工、电子、食品饮料等行业具备较强的投资机会。重点公司推荐包括中国卫星、中航电子、海康威视、伊利股份、青岛啤酒等，同时强调政策导向对市场的影响，如国家安全委员会成立、IPO注册制推进等。银河证券维持对券商、信托、保险等非银行金融板块的推荐评级，认为其具备长期投资价值。