20171125-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_24页_1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值分析总结

一、铁矿石价格分析

• 截至2017年11月24日，Myspic铁矿石绝对价格指数为 469元/吨。
• 周度数据：该价格处于2005年7月1日至今周数据的 0-25%分位之间，表明当前价格处于历史低位。
• 日度数据：该价格处于2011年2月18日至今日数据的 0-25%分位之间，同样显示价格处于历史较低水平。

二、钢材价格分析

1. 综合钢价指数（周度）

• 截至2017年11月24日，Myspic综合钢价指数为 4402元/吨。
• 该价格处于2000年6月23日至今周数据的 75-100%分位之间，表明当前价格处于较高水平。

2. 综合钢价指数（日度）

• 截至2017年11月24日，Myspic综合钢价指数为 4402元/吨。
• 该价格处于2010年1月1日至今日数据的 75-100%分位之间，表明价格处于历史较高区间。

三、行业产量与库存分析

1. 粗钢日均产量

• 截至2017年11月上旬，粗钢旬日均产量为 229.00万吨/天。
• 该产量处于2009年1月至今的 75-100%分位之间，表明当前产量处于较高水平。

2. 港口库存（周度）

• 截至2017年11月24日，41个港口铁矿石库存为 13567万吨。
• 该库存处于2013年10月11日至今日数据的 75-100%分位之间，显示库存处于偏高水平。

3. 社会库存（周度）

• 截至2017年11月24日，主要钢材品种社会库存为 836.05万吨，同比下降1.94%，环比下降5.79%。

4. 钢厂库存（旬度）

• 截至2017年11月上旬，重点企业库存为 1197.23万吨。
• 同比下降7.30%，环比下降1.74%，库存水平有所下降。

四、行业盈利分析

1. 螺纹钢吨钢毛利

• 截至2017年11月24日，螺纹钢吨钢毛利为 1816.94元/吨，为2011年2月21日至今日数据的 最大值。
• 季度趋势：2017年三季度毛利为 1272.77元/吨，环比提升 18.76%；四季度为 1495.61元/吨。
• 月度趋势：2017年10月毛利为 1344.67元/吨，环比提升 11.39%；11月为 1638.15元/吨。

2. 热轧吨钢毛利

• 截至2017年11月24日，热轧吨钢毛利为 1534.50元/吨，处于2011年2月21日至今日数据的 75-100%分位之间。
• 季度趋势：2017年三季度毛利为 1114.23元/吨，环比上升 116.92%；四季度为 1416.07元/吨。
• 月度趋势：2017年10月毛利为 1336.75元/吨，环比提升 13.51%；11月为 1490.99元/吨。

3. 冷轧吨钢毛利

• 截至2017年11月24日，冷轧吨钢毛利为 1386.52元/吨，处于2011年2月21日至今日数据的 75-100%分位之间。
• 季度趋势：2017年三季度毛利为 847.55元/吨，环比上升 201.55%；四季度为 1211.84元/吨。
• 月度趋势：2017年10月毛利为 1090.97元/吨，环比提升 21.94%；11月为 1325.99元/吨。

五、行业估值分析

1. PE绝对估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为 16.28X，处于 25%-50%分位之间（16.18-23.31），表明估值处于中低水平。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为 16.28X，处于 0%-25%分位之间（15.39-22.65），表明估值处于历史低位。

2. PE相对估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为 76%，处于 50%-75%分位之间（60%-168%）。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为 76%，处于 0%-25%分位之间（71%-122%），表明相对估值处于历史较低水平。

3. PB绝对估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为 1.67X，处于 50%-75%分位之间（1.61-2.13）。
• 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为 1.67X，处于 75%-100%分位之间（1.61-2.79），表明估值处于偏高水平。

六、行业研究小组信息

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券，多次获得新财富与金牛奖奖项。
• 陈潇、雷文、刘洋：研究助理，分别来自中山大学与华中科技大学，2016年及2017年加入广发证券发展研究中心。

七、投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -5% ~ +5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -10% ~ +10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 10%以上。

八、免责声明

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