20170924-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_24页_955kb

报告摘要

综合钢价指数：
- 周度：截至2017年9月22日，Myspic综合钢价指数为4254元/吨，处于从2000年6月23日至今周数据的75%-100%分位之间。
- 日度：截至2017年9月22日，Myspic综合钢价指数为4254元/吨，处于从2010年1月1日至今日数据的50%-75%分位之间。
价格趋势：2011年1月4日之后，钢价进入下行通道，2010年被视为产能过剩的起点。

ROE趋势：
- 2001-2006年ROE从3.39%震荡上升至22.30%。
- 2006年后ROE震荡下跌至2015年-10.09%，2016年回升至3.02%。
- 2017年Q1、Q2分别为2.03%和2.16%。
主要钢材品种吨钢毛利：
- 螺纹钢：截至2017年9月22日，吨钢毛利为1126.35元/吨，处于2011年2月21日至今日数据的75%-100%分位之间。2017年二季度毛利为1071.67元/吨，环比提升58.36%；2017年8月毛利为1323.21元/吨，环比二季度增加23.47%。
- 热轧：截至2017年9月22日，吨钢毛利为1072.79元/吨，处于2011年2月21日至今日数据的75%-100%分位之间。2017年二季度毛利为513.66元/吨，环比下降31.58%；2017年8月毛利为1156.59元/吨，环比二季度提升125.17%。
- 冷轧：截至2017年9月22日，吨钢毛利为817.08元/吨，处于2011年2月21日至今日数据的75%-100%分位之间。2017年二季度毛利为281.07元/吨，环比下降67.79%；2017年8月毛利为929.79元/吨，环比二季度提升230.80%。

PE绝对估值：
- 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为24.12X，处于50%-75%分位之间（23.34-33.05）。
- 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为24.12X，处于25%-50%分位之间（22.74-31.23）。
PE相对估值：
- 2000年至今：SW钢铁板块PE与SWA股PE的比值为112%，处于50%-75%分位之间（60%-173%）。
- 2011年至今：SW钢铁板块PE与SWA股PE的比值为112%，处于0-25%分位之间（83%-124%）。
PB绝对估值：
- 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.72X，处于50%-75%分位之间（1.61-2.14）。
- 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.72X，处于75%-100%分位之间（1.59-2.79）。

研究团队：
- 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券，多次获得新财富与金牛奖提名。
- 陈潇、雷文、刘洋：研究助理，分别来自中山大学与华中科技大学，具备相关专业背景。
投资评级：
- 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-5%至+5%之间。
- 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。