20210409-安信国际证券-JS环球生活-01691.HK-新品持续推出及海外市场陆续拓展带来新动力_4页_575kb

JS 环球生活（1691.HK）2020年度财务及市场表现总结

核心内容

JS 环球生活（1691.HK）于2021年4月9日发布了2020年度的财务报告，展示了公司在过去一年的强劲增长态势。公司主要业务涵盖小家电领域，包括吸尘器、扫地机器人、厨房电器等，其核心竞争力在于产品创新、渠道拓展及全球市场布局。

财务表现

收入与利润增长

• 2020年营收：41.96亿美元，同比增长39.1%
• 2020年毛利：17.43亿美元，同比增长54.7%
• 2020年净利润：4.02亿美元，同比增长3.72倍（即717.5%）
• 净利率：从1.4%提升至8.2%，增长6.8个百分点

业务分部表现

• SharkNinja分部：收入27.33亿美元，同比增长57.4%，主要受益于新产品推出及市场拓展。
• 九阳分部：收入14.63亿美元，同比增长14.3%，主要因健康意识提升和消费升级。

地区收入分布

• 北美市场：收入22.10亿美元，同比增长51.6%，占比达52.7%
• 中国市场：收入14.39亿美元，同比增长13.2%，占比34.3%
• 欧洲市场：收入4.51亿美元，同比增长104%，受益于英国市场份额提升及德国、法国市场的拓展
• 其他市场：收入0.96亿美元，同比增长45%，主要来自日本市场

毛利率与净利率提升

毛利率

• 2020年毛利率为41.5%，同比提升4.1个百分点
• SharkNinja分部毛利率提升6个百分点至46.3%，主要由于关税退税、供应链协同效应、产品需求旺盛及产品组合优化
• 九阳分部毛利率略有下滑0.7个百分点至32.6%，主要由于线上渠道比重提升及市场竞争加剧

净利率

• 净利率从1.4%提升至9.6%，增长6.8个百分点
• 尽管费用支出增加，但收入的快速增长使得整体费用率下降，从而推动净利润大幅增长

财务预测与估值

财务预测（2021-2023年）

估值

• 目标价：30.5港元（较现价25.3港元有20.6%的上升空间）
• PE估值：基于2022年35倍PE
• EPS预测：上调至0.11/0.14/0.17港元（2021-2023年）

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响销售表现
• 行业竞争加剧：可能压缩利润空间
• 新品研发及市场拓展不及预期：可能影响未来增长潜力

公司动态与分析

• 公司持续推出新品，推动产品线丰富化和市场需求增长
• 加大电商渠道投入，特别是在中国市场，通过线上直播等新零售模式获得良好反馈
• 全球市场拓展加快，尤其在欧洲和日本市场表现突出
• 通过产品组合优化和供应链协同效应，提升毛利率和净利率

投资评级与建议

• 投资评级：买入
• 预期收益率：未来6个月投资收益率预期超过15%

财务数据摘要

公司信息

• 总市值：88,413.69百万港元
• 流通市值：88,413.69百万港元
• 总股本：3,494.61百万股
• 流通股本：3,494.61百万股

股东结构

联系方式

• 客户服务热线：
  • 香港：2213 1888
  • 国内：40086 95517

免责声明

本报告仅供参考，不代表投资建议，不构成任何购买或出售证券的邀请。报告内容可能因市场变化而调整，不保证其准确性或完整性。投资者应根据自身情况独立判断，并咨询专业意见。

规范性披露

• 分析员及其联系人未担任公司董事或高级职员
• 未拥有公司财务权益，或财务权益低于1%

数据来源：公司资料、安信国际预测