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JS环球生活2022年年报总结

核心内容概述

JS环球生活（01691.HK）于2023年4月1日发布了2022年年报。报告显示，公司在2022年整体收入和利润均出现下滑，但部分市场和品类表现积极，同时公司计划分拆SharkNinja业务在美国独立上市，以增强市场聚焦和投资者理解。此外，公司未来三年的盈利预期保持增长趋势，投资建议为“买入-A”。

主要财务表现

收入与利润

• 2022年总收入：50.4亿美元，同比减少2.3%。
• 2022年净利润：3.3亿美元，同比减少21.0%。
• 2022H2收入：28.1亿美元，同比减少3.8%。
• 2022H2净利润：2.3亿美元，同比减少26.0%。

毛利率与净利率

• 2022H2毛利率：36.3%，同比提高1.5个百分点。
• 2022H2净利率：6.0%，同比减少1.8个百分点。

市场表现与品类份额

北美市场

• 2022H2北美市场收入：同比减少1.7%。
• 传统品类与新兴品类市占率提升：
  • 清洁电器市场：市占率同比提升2.6个百分点。
  • 食物料理电器市场：市占率同比提升2.7个百分点。
  • 冰淇淋机市场：市占率同比提升36.8个百分点。

欧洲市场

• 2022H2欧洲市场收入：同比增加9.4%。
• 增长原因：
  • 在英国市场份额提升，Shark品牌吸尘器市占率提升1.2个百分点；Ninja品牌食物料理市场市占率提升4.4个百分点。
  • 积极拓展欧洲其他国家市场。

业务战略与分拆计划

• 拟分拆SharkNinja业务在美国上市：
  • 分拆范围：不含亚太业务。
  • 目的：使业务更聚焦不同区域市场，提升投资者对不同区域业务价值的理解。
  • 分拆完成后，公司原股东将同时持有公司和SharkNinja的股份。

投资建议

• 投资评级：买入-A。
• 未来三年EPS预测：
  • 2022年：0.10美元。
  • 2023年：0.12美元。
  • 2024年：0.13美元。
• 6个月目标价：9.05港元。
• 当前股价（2023-03-31）：8.06港元。
• 12个月价格区间：6.32/11.1港元。

风险提示

• 主要风险：
  • 原材料价格大幅上涨。
  • 行业竞争格局恶化。

公司财务数据概览

利润表（单位：百万美元）

资产负债表（单位：百万美元）

现金流量表（单位：百万美元）

盈利与估值指标

公司评级体系

收益评级

• 买入：未来6个月投资收益率领先恒生指数15%及以上。
• 增持：未来6个月投资收益率领先恒生指数5%（含）至15%。
• 中性：未来6个月投资收益率与恒生指数变动幅度相差-5%（含）至5%。
• 减持：未来6个月投资收益率落后恒生指数5%至15%（含）。
• 卖出：未来6个月投资收益率落后恒生指数15%及以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于恒生指数波动。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于恒生指数波动。

其他信息

• 分析师：张立聪（SAC执业证书编号：S1450517070005）
• 联系人：陈伟浩
• 公司地址：
  • 深圳市：深圳市福田区福田街道福华一路19号安信金融大厦33楼
  • 上海市：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层
  • 北京市：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层

总结

JS环球生活2022年整体表现承压，收入和利润均有所下滑，但北美市场传统与新兴品类市占率提升，欧洲市场收入增长显著。公司通过分拆SharkNinja业务在美国独立上市，以提升市场聚焦和投资者理解。尽管净利率有所下降，但毛利率改善，公司未来盈利预期较为乐观，维持“买入-A”评级。需关注原材料价格波动和行业竞争加剧等风险因素。