20211202-太平洋-远东股份-600869.SH-合同订单高增_三大业务齐发力_5页_846kb

电气设备行业总结

核心内容

公司近期发布公告，2021年11月收到子公司中标/签约千万元以上合同订单合计13.33亿元，同比增长254.41%，环比增长31.73%。2021年1-11月累计中标/签约千万元以上合同订单为160.75亿元，同比增长169.47%。三大业务板块均表现强劲，推动公司业绩增长。

主要观点

1. 智能缆网业务表现亮眼

• 11月中标/签约千万元以上合同订单为10.96亿元，同比增长218.89%。
• 1-11月累计中标/签约千万元以上合同订单为121.57亿元，同比增长205.41%。
• 公司在风电、光伏、核电、特高压、充电桩等清洁能源领域具有显著技术优势，是行业龙头。
• 行业集中度提升，政策红利（如取消最低价中标、加强质量检测）将对公司有利。

2. 远东电池业务快速发展

• 智能电池板块1-11月累计中标/签约千万元以上合同订单为20.37亿元，同比增长1541%。
• 其中锂电池为16.51亿元，同比增长1229%；锂电铜箔为3.87亿元，11月环比增长14%。
• 公司在欧洲市场取得储能和电动工具大单，拓展了锂电池应用领域。
• 锂电铜箔业务已启动宜宾5万吨项目，4.0um超薄铜箔研发成功，有望带动业绩大幅增长。
• 该板块前三季度实现营收4.44亿元，同比增长79.21%，但净利润亏损2.74亿元，同比减亏1.03亿元，预计年底实现盈亏平衡。

3. 智慧机场业务稳步增长

• 11月中标/签约千万元以上合同订单为1.40亿元，同比增长417.80%。
• 1-11月累计中标/签约千万元以上合同订单为18.81亿元，同比增长1.07%。
• 京航安在助航灯光、空管弱电等领域保持领先地位，正在拓展机场跑道业务，有望保持稳中有升态势。

关键信息

投资建议

• 公司是电缆行业龙头企业，受益于行业集中度提升。
• 电池业务轻装上阵，电动工具及储能市场开拓顺利，订单饱满有效支撑业绩增长。
• 看好公司价值回归之路，预计2021-2023年净利润分别为6.4亿、10.5亿和15.3亿；EPS分别为0.29元、0.47元和0.69元；对应PE分别为27、16和11倍，给予“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 新品开发低于预期

盈利预测与财务指标（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

利润表（单位：百万）

预测指标

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队

研究院信息

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