20250530-瑞达期货-菜籽类市场周报_26页_2mb

报告总结

1. 周度要点小结

• 菜油市场：本周菜油期货价格窄幅震荡收跌，主力09合约收盘价9348元/吨，较前一周下跌43元/吨。短期市场关注点集中在加拿大油菜籽库存偏紧及高温干燥天气对产量的影响。气象预报显示，加拿大大草原地区本周将出现高温（27-32℃）和降水稀少，引发对阿尔伯塔省、和平河地区及萨斯喀彻温省北部中部干旱风险的担忧。但下周降雨预期可能缓解压力。此外，棕榈油进入季节性增产期，出口需求改善对棕榈市场形成支撑；国内油厂库存压力高，但加菜籽成本支撑导致菜油价格相对坚挺。策略建议：短线参与为主。
• 菜粕市场：本周菜粕期货震荡收涨，主力09合约收盘价2637元/吨，较前一周上涨81元/吨。美国大豆种植进度加快（5月25日当周种植率为76%，低于预期78%），但阿根廷暴雨可能导致大豆收成受损，对美豆价格有利。国内进口大豆集中到港使油厂开机率提升，供应宽松压制粕类价格；加菜粕关税提升减少直接进口压力，但印度新增进口及短期库存压力对菜粕市场形成牵累。策略建议：短线参与为主。

2. 期现市场情况

• 菜油期货价格震荡收跌，总持仓量292,984手，环比减少37,758手；菜粕期货震荡收涨，总持仓量570,876手，环比减少30,956手。
• 菜油注册仓单量为0张，菜粕注册仓单量27,591张。江苏地区菜油现货价维持9550元/吨，与期货价基差+202元/吨；江苏南通菜粕现货价报2510元/吨，与期货价基差-127元/吨。
• 菜油9-1价差为+179元/吨，处于近年同期中等水平；菜粕9-1价差为+275元/吨，同样处于中等水平。菜豆油与菜棕油价差方面，菜豆油09合约价差走扩至1710元/吨，菜棕油09合约价差走缩至1288元/吨。

3. 产业情况

• 供应端：
  • 油厂库存：截至5月23日，国内油厂库存量为20万吨（环比下跌0%），2025年5-7月油菜籽预估到港量分别为43、45、265万吨。
  • 进口压榨：进口油菜籽现货压榨利润为+241元/吨（周度数据）；沿海油厂周度压榨量8万吨，环比增加185万吨，开机率19.57%。4月油菜籽进口量4892万吨，同比增加392%，环比增加2425万吨；进口菜油库存量900万吨，环比下降317%。
  • 菜粕进口：4月菜粕进口量2986万吨，同比增加3815%，环比增加467万吨；周度库存量23万吨，环比下降3486%。
• 需求端：
  • 食用植物油产量：截至2025年3月31日，当月产量4404万吨；2025年4月餐饮收入4167亿元。
  • 饲料需求：4月饲料产量27772万吨，与历史数据对比显示需求稳定。

4. 期权市场分析

• 菜粕期权隐含波动率降至1936%，较上一周1946%回落10%，处于标的20日、40日、60日历史波动率相当水平。

5. 代表性企业

• 道道全作为行业代表企业，其运营情况与市场动态密切相关。

6. 其他信息

• 美国农业部数据显示，截至5月25日，美国大豆种植率76%（低于预期78%），阿根廷暴雨或影响大豆收成，间接支撑美豆价格。
• 国内宏观环境及美国生柴政策不确定性导致市场谨慎，需关注后续政策调整与天气变化对供需的影响。

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（字数：约998字）