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菜籽类市场周报总结

核心内容概述

本周菜籽类市场整体呈现震荡上涨态势，主要受通关政策收紧及供应端变化影响。菜油和菜粕期货价格均有所回升，市场情绪有所改善，但供需格局仍偏紧，市场对中加贸易关系和澳菜籽进口政策变化保持高度关注。

主要观点

1. 菜油市场

• 行情回顾：本周菜油期货低位回弹，05合约收盘价为9046元/吨，较前一周上涨302元/吨。
• 行情展望：
  • 加拿大油菜籽库存上调，对价格形成压制。
  • 国内油厂仍处于停机状态，菜油去库模式持续，对价格形成支撑。
  • 大豆通关政策收紧消息提振油脂市场。
  • 澳大利亚菜籽到港后将增加供应，中加贸易关系缓和预期升温，对远期供应形成压力。
• 期现市场：
  • 江苏地区现货价报9690元/吨，较上周明显回升。
  • 基差报+644元/吨，显示期现价差扩大。
  • 5-9合约价差为+32元/吨，处于近年同期中等水平。
  • 期现比值为3.783，现货平均价格比值为3.94。

2. 菜粕市场

• 行情回顾：本周菜粕期货震荡收涨，05合约收盘价为2391元/吨，较前一周上涨68元/吨。
• 行情展望：
  • 美豆出口季供应充裕，巴西大豆丰产预期增强，对美豆价格形成压力。
  • 中国对美豆采购持续，但实际采购量仍低于承诺目标。
  • 加菜籽和菜粕进口受限，叠加油厂停机，供应端趋紧。
  • 澳菜籽到港将增加供应，中加贸易关系缓和预期升温，对远期供应形成压力。
  • 豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期。
• 期现市场：
  • 江苏南通菜粕现货价报2460元/吨，较上周小幅回升。
  • 基差报+69元/吨。
  • 5-9合约价差为-54元/吨，处于近年同期中等水平。
  • 期现比值为3.783，现货平均价格比值为3.94。

3. 期现市场总体情况

• 菜油总持仓量192235手，较上周减少15944手。
• 菜粕总持仓量650686手，较上周增加52198手。
• 菜油净空持仓变化不大，为-27854手；菜粕净空持仓明显减少，为-32331手。
• 菜油注册仓单量为3456张，菜粕注册仓单量为0张。

4. 豆菜粕价差

• 豆粕-菜粕05合约价差为399元/吨。
• 现货价差报670元/吨。

关键信息

供应端

• 油菜籽：
  • 2025年第51周末，国内进口油菜籽库存为6.0万吨，环比持平，同比大幅下降。
  • 12月油菜籽预估到港量为15、45、42万吨。
  • 11月油菜籽进口量为0.20万吨，同比减少99.72%。
• 菜籽油：
  • 2025年第51周末，进口压榨菜油库存为35.8万吨，环比下降6.74%。
  • 11月菜籽油进口量为17.00万吨，同比减少15.00%，环比增加3.00万吨。
• 菜粕：
  • 11月菜粕进口量为21.47万吨，同比增加132.96%，环比减少0.59万吨。
  • 2025年第51周末，进口压榨菜粕库存为0.0万吨，环比持平。

需求端

• 食用植物油消费：
  • 11月食用植物油产量为427.6万吨。
  • 11月餐饮收入为6057亿元。
• 饲料产量：
  • 11月饲料产量为2977.9万吨。

期权市场分析

• 波动率变化：本周菜粕隐含波动率回升至18.08%，较上周上升1.59%，处于历史波动率中等水平。
• 市场情绪：期权市场显示市场参与者对菜粕价格走势的不确定性有所增加，但整体波动率仍处于低位震荡区间。

代表性企业分析

• 道道全：
  • 市盈率变化显示公司估值有所波动，但未提供具体数值，需关注后续数据。

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