20160320-中投证券-全球资金流向周报_包括中国在内的新兴市场股票基金持续资金流入_12页_1mb

新兴市场股票基金持续资金流入总结

核心内容

2016年3月16日当周，全球资金流向出现显著变化，特别是新兴市场股票基金和债券基金的资金流入趋势明显。美联储在年内第二次议息会议上维持利率不变，并将加息次数从4次降至2次，经济和通胀预测下移，但对海外风险仍保持警惕。这一政策调整释放了全球资金的风险偏好，推动股票和债券基金流入，而货币市场基金则出现大规模资金流出。

主要观点

• 美联储政策影响：美联储对美国经济持乐观态度，但对海外市场风险保持担忧，导致其“放鸽”，释放了全球资金的风险偏好。
• 股票基金流入：全球股票基金实现43亿美元资金流入，其中红利股票基金表现突出，为自2015年二季度初以来的最大流入。
• 债券基金流入：全球债券基金延续3月以来的流入趋势，总计流入76亿美元，其中欧洲债券基金出现自11月初以来的最大单周资金流入。
• 新兴市场表现：新兴市场股票基金连续第3周资金流入，中国和印度股票基金实现温和流入，巴西股票基金表现最佳。
• 发达市场分化：美国股票基金经历自12月初以来的首次连续资金流入，而日本和欧元区股票基金则出现资金流出，欧元区已连续第6周资金流出。
• 行业偏好变化：全球资金更偏好周期性行业基金，如房地产和大宗商品，而非防御型行业，如医疗保健和公共事业。

关键信息

一、新兴市场股票基金

• 整体趋势：新兴市场股票基金连续第3周资金流入，显示全球资金对新兴市场的风险偏好进一步提升。
• 中国和印度：中国和印度股票基金均实现温和资金流入，印度在过去20周中仅4周出现资金流入，显示其资金流入趋势的持续性。
• 拉丁美洲：拉丁美洲股票基金连续第6周资金流入，巴西股票基金达到今年迄今高位，主要受政治趋势和行业整合的推动。
• 中东及非洲：中东及非洲地区经历自2月中旬以来的首次资金流出，土耳其股票基金出现反弹，俄罗斯股票基金延续第6周资金流入。

二、发达市场股票基金

• 美国：美国股票基金经历自12月初以来的首次连续资金流入，主要集中在大型股ETFs。
• 加拿大：加拿大股票基金创纪录资金流入，ETF占流入量的三分之二。
• 日本和欧元区：日本和欧元区股票基金均出现资金流出，日本资金流出主要受日元升值和工资增长停滞影响，欧元区资金流出则与低能源价格和消费者信心下降有关。
• 英国：英国股票基金已连续第6周资金流出，可能面临6月份脱欧公投的影响。

三、行业资金流动

• 周期性行业：房地产和大宗商品行业基金出现最大资金流入，医疗保健、消费品和公共事业行业基金则经历大幅资金流出。
• 大宗商品：大宗商品行业基金今年迄今表现最佳，黄金和贵金属基金流入减少。
• 金融行业：金融行业基金出现大幅资金流出，主要受日本和欧洲负利率、中国金融业发展及美国监管影响。

四、债券基金流动

• 整体趋势：债券基金延续3月以来的流入趋势，其中欧洲债券基金出现自11月初以来的最大单周资金流入。
• 高收益债券：高收益债券基金、新兴市场债券基金和银行贷款债券基金均实现稳定资金流入。
• 通胀保值债券：通胀保值债券基金第5周资金流入。
• 可转换债券：可转换债券基金自去年11月中旬以来基本未出现资金流入，上周资金流出量攀升至4周内高位。

风险提示

• 美联储加息预期：若美联储加息力度和节奏强于预期，可能对全球市场造成压力。

附注：地区说明

• 新兴市场：包括中国、印度、拉丁美洲、中东及非洲等。
• 发达市场：包括美国、加拿大、日本、欧洲等。

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投资评级定义

• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。
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评分原则与结果

• 评分原则：基于公开信息，以主体评分为主，债券条款为补充，综合公司行业现状、治理、财务状况及还款顺序与担保情况。
• 评分结果：范围为0-5分，0.25分为基本划分区间。

研究团队简介

• 张捷：中国中投证券研究所宏观分析师，中国社会科学院金融学博士，发表多篇论文，研究成果曾获一等奖。

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