20160320-申万宏源-跨境资金流向监测周报_美按兵不动传递鸽派基调_资金小幅流入缓解外流压力_11页_1mb

周度报告总结

核心内容

本报告为申万宏源研究发布的跨境资金流向监测周报（20160318），分析了2016年3月14日至3月18日期间，全球资金流动趋势及中国市场表现，同时探讨了中美货币政策、汇率波动及资本流动的关联性。

主要观点

资金流动趋势

• 本周全球资金逆转上周流出行情，实现净流入2.18亿美元。
• 中国股市及债市均录得资金流入，其中股市净流入2.18亿美元，债市净流入0.10亿美元。
• 香港市场资金继续流出，但流出规模较上周明显收窄，净流出0.10亿美元。
• 沪港通延续双向净流入行情，本周沪股通净流入42.50亿元，连续11个交易日净流入。
• 深港通预计将在年内推出，沪伦通已进入可行性研究阶段。

货币政策与市场预期

• 美联储维持联邦基金利率在0.25%-0.5%区间，未进行二次加息，导致市场对加息预期降温。
• 日本央行维持货币宽松政策，日元走强，可能促使其未来推出更多宽松举措。
• 中国央行外汇占款下降趋势放缓，2月末外汇占款为23.98万亿元人民币，较1月末减少2279亿元。
• 人民币汇率稳定预期逐步形成，周五中间价为6.4628，较3月11日上调277个基点。

市场表现与基本面

• 中国股市表现强劲，上证综指累计上涨5.15%，深成指累计上涨8.15%。
• 1-2月工业增加值同比增长5.4%，固定资产投资同比增长10.2%，房地产投资增速时隔两年首次回升。
• 资本市场信心有所恢复，两会提振市场情绪，支持大盘反弹。

行业配置变化

• 金融行业仍是外资青睐的重点，但占比降至49.90%，为2015年8月以来首次低于50%。
• 能源、可选消费、IT、电信行业资金流入显著，而现金、工业、公用事业等行业资金流出。
• 1月资金流入能源、电信行业增长超过10%，可选消费增长约7%。

汇率与资本流动

• 人民币兑美元中间价和即期汇率均呈现升值趋势，突破6.50关口。
• 港元兑美元汇率升值至7.7551，接近历史低位，但受联系汇率制影响，港元保持稳定。
• 央行强调跨境资本流动结构良性，未来趋于平稳，人民币汇率短期维稳。

关键信息

资金流入数据

• 中国股市：本周净流入2.18亿美元，债市净流入0.10亿美元。
• 香港股市：本周净流出0.10亿美元，ETF净流入0.45亿美元。
• 沪港通：本周净流入42.50亿元，港股通净流入24.65亿元。

市场动态

• 中国两会提振市场信心，推动股市反弹。
• 美联储总资产下降，但短期内不会大幅“瘦身”。
• 中美十年期国债利差扩大至117bp，反映市场对两国货币政策的不同预期。

政策与展望

• 中国将继续实施稳健的货币政策，推动资本流动回归基本面。
• 预计未来人民币汇率将保持稳定，跨境资金流动趋于平稳。
• 深港通预计年内推出，沪伦通进入研究阶段，显示中国资本市场开放进程加快。

附图说明

• 图1：流入中国股票资金及四周均值
• 图2：流入中国股票、债券累计资金量
• 图3：流入中国股票ETF资金与上证指数
• 图4：流入香港股票ETF资金与恒生指数
• 图5：资金流入中国股票各行业当月环比变动
• 图6：流入中国股票各行业环比变动
• 图7：流入中国股债资金与外汇占款
• 图8：流入中国股债资金与中美10年期国债利差
• 图9：美元兑港币汇率与人民币收盘价对中间价偏离幅度
• 图10：美元兑人民币中间价与即期汇率
• 图11：沪港通额度使用情况
• 图12：EPFR全球资金国别流向计算方法示意

证券分析师

• 李慧勇 A0230511040009
• 李一民 A0230515080002

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