20241106-东海证券-资产配置与比较月报（2024年11月）_分化中寻找确定性_21页

分化中寻找确定性——资产配置与比较月报（2024年11月）

投资要点分析

• 政策积极落实，预期好转：10月一揽子政策快速落地，LPR下调25bps，新增信贷规模，地产销售降幅收窄。
• 基本面验证与化债节奏：经济数据回升幅度成为A股定价因素，地方化债规模仍影响市场情绪。
• 海外扰动：美国大选和美联储会议短期扰动市场，但内需企稳仍是核心。
• 债市震荡：流动性支持下维持震荡格局。
• 商品机会有限：原油中长期受需求影响，黄金避险属性凸显。
• 配置主线：聚焦沪深300稳增长+中证1000弹性，关注环保、民生及大宗消费板块。

行业核心观点简述

• 大消费：茅台稳健增长，啤酒成本红利释放，餐饮供应链迎机遇。
• 电新：光伏产业链触底，电池环节亮眼，储能独立市场可期。
• 资源品：原油震荡中看轻烃一体化，化工政策带动复苏。
• TMT：半导体国产化持续推进，华为新机催化消费电子。
• 高端制造：家电排产向好，工具企业全球化加速。

配置建议

• 消费：乖宝宠物、青岛啤酒。
• 周期：中国石油、卫星化学。
• 电新：宁德时代、湖南裕能。
• TMT：韦尔股份、兆易创新、乐鑫科技。
• 医药：贝达药业、国际医学。
• 高端制造：美的集团、三一重工、拓普集团。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 地缘政治与通胀风险
• 全球金融稳定性
• 中美关系不确定性