20251207-东海证券-资产配置周报_美元降息与日元加息预期_资产再平衡下寻找确定性_23页_1mb

资产配置周报（2025/12/01-2025/12/05）

市场回顾

• 全球股市：多数上涨，A股表现较好，创业板指、沪深300、深证成指领涨。
• 商品期货：铜、原油上行，铝收跌，黄金震荡回落。
• 汇率与利率：美元指数小幅下跌0.46%，非美货币及人民币升值，美日国债收益率普遍上行。

核心观点

1. 美元降息与日元加息预期：资产波动显著，黄金支撑较强，有色、科技、出口、红利板块确定性较高。
2. 人民币汇率：中美利差收窄，人民币处于有利位置，央行关注超调风险。
3. 利率债与流动性：收益率普遍上行，央行加大短期逆回购回笼力度，资金面维持宽裕。
4. 大宗商品：美联储降息预期增强，原油震荡，铜价强势上行，供需紧张预期延续。

资产配置建议

• 权益市场：国内周期、成长板块表现优于金融、消费，建议关注有色金属、通信、国防军工。
• 债券市场：收益率上行，警惕资金面转紧与通胀压力，政策面关注中央经济工作会议信号。
• 黄金：美元下行空间尚存，长期避险属性较强，建议逢低买入。
• 铜价与大宗商品：供需紧张持续，建议增持有色资源、芯片科技板块。

风险提示

• 基金仓位数据偏差风险。
• 关税政策不确定性及特朗普政策风险。
• 汇率超调风险及国内价格走弱风险。