20181105-东北证券-赛意信息-300687.SZ-Q3利润增速转正_内外并举完善产品体系_4页_1mb

赛意信息（300687）公司点评报告总结

核心内容概述

赛意信息在2018年第三季度实现了收入和利润的显著增长，展现出良好的发展势头。公司通过加大研发投入和拓展业务，进一步完善产品体系，增强市场竞争力。同时，公司积极拓展海外市场，与Cornerstone和Alight等企业达成战略合作，推动全球化布局。

主要观点

• 业绩表现：公司发布2018年三季报，前三季度收入同比增长23.36%，归母净利润同比增长3.35%。其中，第三季度收入同比增长44.56%，归母净利润同比增长50.23%，利润增速首次转正。
• 业务拓展：公司于11月1日至3日召开年度用户大会，发布“工业手环”产品，并与海外HR软件企业Cornerstone和实施企业Alight签署合作协议，加强产品体系和国际业务布局。
• 收入增长动力：非华为业务订单增长及收入逐步落地是公司Q3收入加速增长的主要原因。下游客户对信息化智能化需求旺盛，客户多为行业龙头企业，具备较强的支付能力。
• 研发投入增加：前三季度研发费用同比增长49.55%，显示公司持续投入技术创新，提升产品竞争力。
• 费用结构变化：销售费用和管理费用显著增长，分别同比增长65.80%和35.92%，主要由于业务拓展和推广活动增加，验证了公司业务增长的态势。
• 财务预测：预计公司2017-2020年EPS分别为0.82、1.11、1.52元，对应PE分别为24.68、18.32、13.33倍，维持“买入”评级。
• 估值与指标：公司P/E和P/B在2018年有所上升，但随着收入增长，预计未来估值将逐步下降，体现出市场对公司未来增长的预期。
• 现金流与运营效率：经营活动净现金流在2018年显著增加，显示公司运营效率有所提升，但存货和应收账款周转率略有下降，需关注资金回笼情况。
• 风险提示：公司客户集中度较高，存在一定的市场依赖风险。

关键信息

财务摘要

财务与估值指标

投资建议

• 评级：买入
• EPS预测：0.82 / 1.11 / 1.52 元
• PE预测：24.68 / 18.32 / 13.33 倍
• 目标价：6个月目标价为24.60元

产品与市场策略

• 新产品发布：推出“工业手环”产品，满足企业设备运维监控需求。
• 战略合作：与Cornerstone和Alight签署合作协议，增强产品体系和海外市场竞争力。
• 以客户为中心：围绕客户需求完善产品体系，提升公司拿单能力和订单体量。

风险提示

• 客户集中度较高，可能影响公司收入稳定性。

分析师简介

• 张世杰，东北证券分析师，北京大学博士，从事智能安防、智能交通、智能制造领域研究，2016、2017年水晶球团队成员。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 落后大势：行业指数收益落后于市场平均收益。

总结

赛意信息在2018年第三季度实现了收入和利润的双重增长，尤其利润增速转正，显示出公司盈利能力的提升。公司积极拓展业务，加大研发投入，同时与海外企业合作，完善产品体系，增强市场竞争力。尽管存在客户集中度较高的风险，但其财务指标和估值显示公司具备良好的增长前景，维持“买入”评级。