20221118-瑞达期货-菜籽类市场周报_加籽到港预期增加_菜粕期价大幅下杀_25页_2mb

菜籽类市场周报总结

核心内容概览

本周菜籽类市场整体呈现震荡下行趋势，主要受国际供应增加、全球经济衰退忧虑及季节性需求回落影响。菜油与菜粕期货价格均出现不同程度下跌，市场情绪偏谨慎，建议投资者暂且观望。

主要观点

1. 菜油市场

• 期货价格：本周菜油期货主力合约01收盘价为11645元/吨，周比下跌85元/吨，整体窄幅震荡收跌。
• 市场因素：
  • 加籽到港预期增加，进口成本高企，国内供应预期上升。
  • 马来和印尼棕榈油将步入减产季，供应压力有所降低。
  • 联合国延长黑海谷物出口协议，加籽和美豆出口加速，国际市场供应压力增加。
  • 防疫政策边际放松，利好油脂需求，高基差及收储传言支撑期价。
• 现货与基差：
  • 江苏地区菜油现货价报14180元/吨，周比上涨30元/吨。
  • 菜油基差报2535元/吨，处于高位。
• 持仓与价差：
  • 菜油主力合约总持仓量245397手，较上周减少11066手。
  • 1-5价差报1304元/吨，处于同期最高水平。
  • 期现比值为3.938，较现货比值3.70略高。

2. 菜粕市场

• 期货价格：本周菜粕期货主力合约01收盘价为2957元/吨，周比下跌211元/吨，大幅回落。
• 市场因素：
  • 美豆收割基本结束，出口压力增加，USDA上调产量预期。
  • 国内豆粕库存偏低，支撑现货价格，对粕类市场有所支撑。
  • 油厂开机率较低，菜粕库存维持低位，高基差支撑期价。
  • 豆菜粕价差较大，菜粕替代优势凸显，但水产养殖淡季来临，需求回落。
  • 菜油收储传言可能导致菜粕被动累库。
• 现货与基差：
  • 江苏南通菜粕价报3850元/吨，现价有所回落。
  • 菜粕基差报+893元/吨，处于高位。
• 持仓与价差：
  • 菜粕主力合约总持仓量372599手，较上周减少54444手。
  • 前二十名净持仓为-25611，较上周-2562大幅增加空头持仓。
  • 1-5价差报53元/吨，处于同期偏高水平。

关键信息

1. 进口情况

• 油菜籽：2022年11月油菜籽到港量预估为65.5万吨，较上周增加，但9月进口量为62956.27吨，同比减少72.54%，处于近年来最低水平。
• 菜油：9月进口量为45692.65吨，同比减少58.67%，环比减少8360.15吨。
• 菜粕：9月进口量为22.15万吨，同比增加8.55%，环比增加0.57万吨，为同期最高水平。

2. 库存与压榨

• 油菜籽库存：截至第46周末，进口油菜籽库存为8.2万吨，较上周减少0.8万吨，去年同期为20.3万吨。
• 菜油库存：截至第46周末，进口压榨菜油库存为12.7万吨，较上周减少0.4万吨，环比下降3.13%。
• 菜粕库存：截至第46周末，进口压榨菜粕库存为0.2万吨，较上周增加0.1万吨，环比增长50%。
• 压榨量：第46周沿海油厂菜籽压榨量为3.7万吨，环比增加2.8万吨，开机率为11.52%。

3. 需求端

• 食用植物油消费：9月植物油产量为446.3万吨，餐饮收入为3767亿元，消费有所回暖。
• 饲料产量：10月全国工业饲料产量2672万吨，环比下降5.7%，同比增长0.2%，菜粕需求有所减弱。

4. 期权市场

• 隐含波动率：截至11月17日，隐含波动率为27.36%，较上周上升-2.91%，处于中等水平，期权价格合理。

策略建议

• 菜油：暂且观望，市场支撑较强但面临供应增加压力。
• 菜粕：暂且观望，需求季节性回落，高位波动加剧。

交易提示

• 周一关注中国粮油商务网发布的周度库存及提货量数据。

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