20221021-瑞达期货-菜籽类市场周报_收割压力叠加需求淡季_菜粕大幅回落_25页_2mb

2022年10月21日菜籽类市场周报总结

核心内容概述

本周菜籽类市场整体呈现震荡走势，受国际局势、天气预期、国内供需变化等因素影响，菜油与菜粕价格均出现不同程度的回落。尽管短期市场仍受到高基差支撑，但中期供应预期增加对价格形成压制。市场整体偏强震荡，但策略建议以观望为主。

主要观点

菜油市场

• 价格走势：本周菜油期货震荡收低，主力01合约收盘价11145元/吨，周比-136元/吨。
• 国际因素：俄乌局势升级，可能限制乌克兰葵花籽油出口，导致需求转向替代油品；东南亚降雨加剧，市场担忧拉尼娜天气对棕榈油产量的影响。
• 国内供需：国内疫情防控压力上升，油脂需求疲弱；但短期菜油现货偏紧，基差处于历史高位，继续支撑价格。
• 供应预期：四季度油菜籽到港量预期达180万吨，11月中下旬或出现供应增量转折点。
• 期现比值：截至周五，菜油期货主力01合约与现货比值为3.713，高于现货平均比值3.33。
• 持仓变化：菜油总持仓量195165手，较上周减少328手；前二十名净持仓由上周的+7183转为-341，净多持仓转为净空。

菜粕市场

• 价格走势：本周菜粕期货高位回落，主力01合约收盘价3002元/吨，周比-203元/吨。
• 国际因素：美豆收割压力持续，USDA报告显示出口需求强劲，但密西西比河水位下降可能影响后期外运。
• 国内供需：国内油厂开机率较低，菜粕库存继续下降；10月到港量有限，难以快速重建库存。
• 需求变化：水产养殖逐渐进入淡季，需求季节性回落，对价格提振有限。
• 供应预期：四季度油菜籽到港量预期达180万吨，远期供应增加预期较强，限制菜粕价格高位。
• 期现比值：截至周五，菜粕期货主力01合约与现货比值为3.713，现货平均比值为3.33。
• 持仓变化：菜粕总持仓量443358手，较上周减少61156手；前二十名净持仓由上周的+3186增至+8805，净多持仓增加。

关键信息

期现市场

• 仓单量：截至周五，菜油注册仓单量为1057张，菜粕为520张。
• 现货价格：江苏地区菜油现货价上涨至13790元/吨，周比+300元/吨；菜粕现货价报3280元/吨，周比继续上涨。
• 基差走势：菜油基差报2645元/吨，菜粕基差报+1278元/吨，均受现货供应偏紧影响。

价差变化

• 菜油期货1-5价差：报765元/吨，处于同期最高水平。
• 菜粕期货1-5价差：报53元/吨，处于同期偏高水平。
• 菜豆油价差：报1551元/吨，处于同期中等水平。
• 菜棕油价差：报2953元/吨，处于同期偏高水平。
• 豆粕-菜粕价差：主力01合约价差为1006元/吨，现货价差为1100元/吨，周比+130元/吨。

供应端分析

油菜籽

• 周度库存：截止第42周，国内油厂进口菜籽库存量总计为5.8万吨，较上周减少1.4万吨，处于同期最低水平。
• 到港预估：2022年10月油菜籽到港量预估为12万吨。
• 压榨利润：进口油菜籽现货压榨利润为1863元/吨。
• 压榨量：第42周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0.8万吨，开机率为2.49%。
• 月度进口量：2022年8月油菜籽进口总量为62603.96吨，同比减少66.05%，环比减少35465.78吨，处于近年来最低水平。

菜籽油

• 周度库存：全国进口压榨菜油库存为14.1万吨，较上周减少0.7万吨，周比-5.12%。
• 月度进口量：2022年8月菜籽油进口总量为5.00万吨，为三年内新低。
• 合同量：第42周菜油合同量为17.5万吨，较上周增加2.6万吨，下游补库迹象明显。

菜粕供应端

• 周度库存：全国油厂进口压榨菜粕库存为0.3万吨，较上周减少0.4万吨，处于同期偏低水平。
• 月度进口量：2022年8月菜粕进口总量为21.58万吨，同比增加7.47%，环比增加4.72万吨，为同期最高水平。

需求端分析

菜籽油

• 食用植物油消费：8月植物油产量为384万吨，餐饮收入为3748亿元，消费有所回暖。
• 合同量回升：下游补库迹象明显，合同量有所回升。

菜粕

• 饲料产量：8月全国工业饲料产量2635万吨，环比增长7.2%，同比下降6.7%；水产饲料产量369万吨，环比增长7.2%，同比增长3.0%，显示菜粕刚性需求增加。

期权市场分析

• 隐含波动率：截至10月20日，菜粕期权隐含波动率为28.86%，较上周同期上升-2.23%，处于20日、40日、60日及120日历史波动率中等水平。
• 期权价格：整体较为合理，市场情绪偏谨慎。

策略建议

• 菜油：偏多思路，短期仍有走强预期。
• 菜粕：暂且观望，因供应预期增加限制价格高位。

交易提示

• 周一：关注中国粮油商务网发布的周度库存及提货量数据。

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