20240823-瑞达期货-菜籽类市场周报_油籽丰产预期加强_油粕期价持续承压_26页_2mb

菜油菜粕市场周度分析总结（20240823）

1、周度要点

菜油

行情回顾：本周菜油期货主力01合约收盘价8074元/吨，较上周上升45元/吨，整体低位震荡。

行情展望：

• 供应端：加拿大油菜籽产区天气有所改善，降雨降低高温，预计优良率将回升，但铁路运输中断可能影响运输。国内进口量和开机率高位，库存持续增加。
• 需求端：未来学校开学及节假日备货可能提振需求。
• 外部因素：印尼B40政策将于2025年1月实施，可能提振棕榈市场情绪。

策略建议：短线参与，关注基本面变化。

菜粕

行情回顾：菜粕主力01合约收盘价2165元/吨，较上周微跌1元/吨。

行情展望：

• 美豆影响：美豆丰产预期增强（天气优良率与结荚数提升），压制国内粕价。
• 国内供应：进口菜籽持续到港，国内供应充足，库存压力大，豆粕库存高企也加剧供应紧张局面。
• 需求：下游需求尚未明显好转。

策略建议：维持偏空思路，关注进口动态。

2、期现市场情况

菜油期货

• 价格：主力合约低位震荡，郑商所主力合约价格为8074元/吨。
• 持仓：总持仓量增加21827手至317323手。
• 净持仓：前二十名净空头持仓减少4941手。
• 仓单：截至周五，注册仓单量3963张。
• 基差：江苏现货价8120元/吨，活跃合约基差46元。

菜粕期货

• 价格：主力合约收盘价2165元/吨。
• 持仓：总持仓1105238手，较上周增加54798手。
• 净持仓：前二十名净空头增加35747手。
• 仓单：注册仓单量2740张。
• 基差：江苏南通报价2190元/吨，基差25元。

3、产业链情况

油菜籽

• 供应：7月进口油菜籽4058万吨，月环比减少；库存逐步消化，第33周末总量回落至518万吨。
• 压榨利润：进口油菜籽压榨利润高于0/+406元/吨，开机率33%。
• 进口依赖度高：国内产量占比较少，进口仍为核心供应来源。

菜油

• 库存：进口菜油库存516万吨，周环比微增；第33周末总量明显减少。
• 需求：合同量存量574万吨，稳中有升。
• 依赖进口：进口比例依旧是供应主力。

菜粕

• 库存：进口菜粕库存25万吨，周环比上升；现货合同量573万吨。
• 进口依赖：7月进口菜粕1887万吨，同比大幅增加；全部依赖进口。

饲料需求

• 饲料产量恢复正常水平，但进口原料供应稳定。
• 饮餐消费数据未重点分析，未来需求或受节假日提振。

4、期权市场分析

• 隐含波动率：菜粕期权隐含波动率2308%，略低于上周值。
• 市场预期趋于稳定，波动率变化不大，但仍高于历史波动率。

5、小结

供需总体偏宽松格局仍将持续，价格暂以震荡为主。需关注加拿大天气变化、印尼生物燃料政策以及国内需求恢复进度。短期操作建议以低多或空配为主，高价或低买谨慎。