欧洲电网、海风预计景气上行，政策推动低空产业向好发展_25页_2mb

证券研究报告
电力设备与新能源行业周观察总结

1. 新能源汽车

• 政策驱动低空经济发展：中国民用机场协会发布《电动垂直起降航空器（eVTOL）起降场技术要求》团体标准，推动低空经济加速发展，政策持续利好。eVTOL引领产业变革，三电系统（电池、电机、电控）成本占比高，产业链上游市场潜力巨大。
• 市场数据：2024年4月新能源汽车产销量同比分别增长35.9%和33.5%，4月动力电池装机量同比增长40.9%，充电桩保有量持续增长，车桩比为2.9:1。
• 核心观点：关注技术革新（快充、固态电池、硅基负极等）、全球化布局、新场景应用（如低空经济、AI算力）和供应链优化环节。
  受益标的：宁德时代、欣旺达、国轩高科等。

2. 新能源（光伏与储能）

• 光伏行业高质量发展：中国光伏行业协会组织座谈会，提出优化产能管理、打击恶性竞争、加强知识产权保护等措施。行业价格处于底部区间，优质企业有望穿越周期。
• 产业链动态：欧洲电缆企业在手订单持续增长，国内海缆企业受益于欧洲海风需求扩张；美国大储装机量同比增长198%，IRA政策推动全球市场共振。
• 价格追踪：硅料价格跌破现金成本线，电池片、组件价格普遍下调，但新技术（TOPCon、HJT）推动辅材需求提升，供需结构优化关键期将至。
• 核心观点：光伏兼具周期与成长属性，关注库存去化、新技术迭代及海外市场机会；储能需关注政策明确性及供应链布局。

3. 电力设备与工控

• 欧洲建设热潮：英国国家电网投资规划上调43%，全球电网投资景气上行。国内电力设备企业出海机会扩大，尤其在特高压、海工产品、变压器等环节竞争优势显著。
• 工控技术革新：人形机器人商业化加速，减速器、伺服电机等核心部件需求提升。国内厂商凭借成本优势抢占市场，减速器国产替代空间广阔。

4. 风险提示

• 新能源汽车渗透不及预期、光伏价格大幅波动、限电改善不达预期、电网投资不及预期、储能政策不确定性、关键技术风险。

数据来源：

• 行业动态：Wind、中汽协、乘联会、EIA、PVinfoLink、SolarZoom、海关总署、国家能源局。
• 分析师：杨睿、李唯嘉、耿梓瑜等（华西证券研究所）。
• 发布日期：2024年5月26日。