20230121-安信证券-中简科技-300777.SZ-扣非归母净利润同比+132.32_—163.97_业绩创历史新高（更正）_5页_1mb

中简科技2022年度业绩总结

核心内容

中简科技（300777.SZ）在2022年度实现了业绩新高，扣非归母净利润同比增长132.32%-163.97%，达到4.4-5亿元。公司整体生产交付增长稳健，产量和销量分别同比增长113.68%和98.66%。此外，公司受益于原丝转化率提升及设备使用效率增强，生产效率显著提高，同时享受高新技术企业购置设备加计扣除政策带来的税收优惠，金额达8000余万元。通过高效现金管理，公司还获得了部分资金收益。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年公司归母净利润为5.5-6.1亿元，同比增长173.27%-203.08%，创历史新高。
• 季度表现强劲：Q4净利润环比增长68%-113%，显示公司业绩持续向好，未来增长趋势明确。
• 产能扩张：公司通过IPO募资2.42亿元进行1000吨/年国产T700级碳纤维扩建项目，2022年已正常生产。定增项目建设进度良好，有望在2022年底完成一条氧化碳化线和一条原丝线的总装，进一步夯实产能基础。
• 股权激励计划：公司于2022年10月13日发布股权激励计划，拟授予激励对象109.2万股限制性股票，彰显管理层对公司长期发展的信心。
• 投资建议：公司是国内高性能碳纤维龙头供应商，未来业绩增长潜力大，维持“买入-A”评级，6个月目标价为58.42元。

关键信息

业绩驱动因素

1. 生产交付增长：2022下半年产量和销量均实现显著增长。
2. 生产效率提升：百吨线、千吨线的潜力释放，整体生产效率提高。
3. 税收优惠：高新技术企业购置设备加计扣除政策带来8000余万元税收优惠。
4. 资金管理：通过闲置募集资金和自有资金的高效管理获得资金收益。

财务表现

• 营业收入：2022年预计为8.0亿元，同比增长93.5%。
• 净利润：2022年预计为5.7亿元，同比增长184.8%。
• 扣非归母净利润：2022年预计为4.4-5亿元，同比增长132.32%-163.97%。
• 每股收益（EPS）：2022年预计为1.30元，2023年预计为1.65元，2024年预计为2.02元。
• 净利润率：2022年预计为71.9%，较2021年提升。

估值与财务指标

• 市盈率（PE）：2022年预计为41.0倍，2023年预计为32.5倍，2024年预计为26.5倍。
• 市净率（PB）：2022年预计为6.2倍，2023年预计为5.3倍，2024年预计为4.5倍。
• ROIC：2022年预计为49.9%，2023年预计为54.1%，2024年预计为51.5%。
• 资产负债率：2022年预计为13.3%，2023年预计为10.5%，2024年预计为11.8%。
• 流动比率：2022年预计为5.91，2023年预计为7.69，2024年预计为7.19。
• 速动比率：2022年预计为5.75，2023年预计为7.49，2024年预计为6.94。

风险提示

• 募投项目投产不及预期
• 客户开发进度不及预期
• 产品价格下降的风险
• 客户相对集中风险

投资建议

• 评级：买入-A
• 目标价：58.42元
• 未来增长预期：公司预计2023-2024年归母净利润分别为7.2亿元和8.9亿元，复合增速约为38.36%。

附录：财务报表预测和估值数据汇总

利润表

资产负债表

现金流量表

财务指标

结论

中简科技在2022年实现了业绩新高，受益于生产效率提升、税收优惠及资金管理等多重因素。公司积极扩产，提升产能，为未来业绩增长奠定基础。股权激励计划进一步增强了管理层对公司长期发展的信心。公司维持“买入-A”评级，未来增长潜力较大，但需关注相关风险。