20210129-兴业证券-中简科技-300777.SZ-航空航天需求加速_业绩预增略超预期_3页_745kb

中简科技（300777）证券研究报告总结

核心内容

中简科技是一家专注于高性能碳纤维系列产品生产的公司，尤其在航空航天高端碳纤维应用领域具有显著的技术壁垒和竞争优势。公司2020年业绩表现略超预期，预计归母净利润为2.12亿元至2.39亿元，同比增长55%-75%。分析师对中简科技的评级为“审慎增持”，并维持该评级。

主要观点

• 业绩预增：公司2020年归母净利润预计同比增长55%-75%，扣非后净利润增长57%-79%，显示公司盈利能力显著增强。
• 增长驱动：业绩增长主要得益于碳纤维产品销售的大幅增加，以及增值税免税额的提升。
• 市场前景：航空碳纤维复合材料是未来5-10年增长最快的细分领域之一，我国先进军机列装需求旺盛，碳纤维复合材料在新型军机中的渗透率显著提升。
• 盈利空间：分析师认为，军机碳纤维复合材料仍处于高速成长初期，市场需求和规模效应将带来更大的盈利能力提升空间。
• 财务预测：根据最新公告调整盈利预测，预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.25亿元、3.74亿元和6.17亿元，对应EPS分别为0.56元、0.94元和1.54元/股。
• 估值分析：2021年1月28日，公司PE为92倍，2021E为55倍，2022E为33倍，显示估值有下行趋势。

关键信息

财务指标概览

财务比率分析

投资要点

• 业绩增长：2020年Q4实现归母净利润0.94亿元，同比增长50.96%，环比增长147.1%。
• 产品需求：公司主要产品为ZT7及以上级高性能碳纤维，积极满足客户需求。
• 增值税免税：2020年增值税免税额约为3912万元，较上年同期增长1672万元。
• 非经常性损益：预计2020年非经常性损益约为1547万元，去年同期为1164万元。
• 盈利预测：2020-2022年归母净利润分别为2.25亿元、3.74亿元、6.17亿元，EPS分别为0.56元、0.94元、1.54元/股。
• 估值：对应2021年1月28日PE分别为92倍、55倍、33倍。

风险提示

• 下游需求低于预期
• 产品交付与收入进度确认滞后

总结

中简科技凭借高性能碳纤维产品的优势，在航空航天领域展现出强劲的增长潜力。公司2020年业绩显著增长，主要受益于碳纤维产品销售的增加和增值税免税政策的支持。分析师认为，随着军机碳纤维复合材料渗透率的提升，公司未来盈利能力有望进一步增强。尽管估值有所下降，但公司仍维持“审慎增持”评级，显示出对未来发展潜力的信心。投资者需关注下游需求变化及产品交付进度，以评估其实际表现。