20220916-国泰期货-铅_短期供需双增_震荡运行_3页_809kb

铅市场分析总结

【核心内容】

2022年9月16日，铅市场呈现短期供需双增的格局，预计价格将延续震荡运行趋势。整体市场基本面显示，供应端和需求端均有所增加，但供需矛盾有限，价格波动空间较小。

【基本面跟踪】

期货市场数据

• 沪铅主力合约：
  • 昨日收盘价：15,050
  • 日涨幅：0.37%
  • 昨夜盘收盘价：15,010
  • 夜盘涨幅：-0.27%
  • 昨日成交：38,466，较前日减少14,173
  • 昨日持仓：41,162，较前日减少2,176
• 伦铅3M电子盘：
  • 昨日收盘价：1,914
  • 日涨幅：-2.57%
  • 昨日成交：2,344，较前日减少357
  • 昨日持仓：92,044，较前日减少237

现货市场数据

• LME铅升贴水：昨日价差为-10.25，较前日-7.75，变动-2.50
• 保税区铅溢价：昨日为130，较前日无变化
• 上海1#铅现货升贴水：昨日为10，较前日15，变动-5
• 近月合约对连一合约价差：昨日为-50，较前日-75，变动+25
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：62
• 长江铅现货对LMEcash价差：昨日为-1,622，较前日-1,860，变动+238
• 再生铅-原生铅价差：昨日为-125，较前日-100，变动-25
• 再生铅盈利：昨日为-129，较前日-131，变动+2

产业链价格数据

• 废起动型汽车电池：白壳价格：8,375，较前日无变化
• 废起动型汽车电池：黑壳价格：8,850，较前日无变化

【宏观及行业新闻】

宏观

• 离岸人民币汇率时隔2年多再次“破7”，但对非美货币仍保持强势。
• 分析认为人民币未来必将回升。

行业

• 国家能源局发布1-8月全社会用电量数据，同比增长4.4%。
• 分产业看：
  • 第一产业用电量增长11.0%
  • 第二产业用电量增长1.4%
  • 第三产业用电量增长6.1%
  • 城乡居民生活用电量增长15.8%
• 8月份全社会用电量同比增长10.7%，其中城乡居民生活用电量增长33.5%，显示消费端需求强劲。

【趋势强度】

• 铅趋势强度：θ
• 趋势强度取值范围为【-2,2】，其中-2为最看空，2为最看多。

【观点及建议】

市场观点

• 供需双增：近期原生铅开工率稳步上升，个别再生铅炼厂技改完成后恢复生产，供应端增加。同时，铅酸蓄电池消费旺季来临，蓄企订单向好，产能利用率上升，需求端也有提升。
• 价格震荡：在供需双增的背景下，市场矛盾有限，铅价预计将震荡运行。

关键因素

• 废电池价格高企：再生铅成本线将限制铅价的下行空间。
• 副产品硫酸利润薄：再生铅企业利润有限，对铅价形成支撑。
• 需求预期：铅酸蓄电池旺季消费预期仍存，需求可能推动铅价上涨。

投资建议

• 中期策略：建议以“回调买入”思路为主，关注价格回调机会。

【免责声明】

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【分析师声明】

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