20141017-国金证券-银行理财_2014年10月行业分析报告-偏离度监管平滑季末波动_9月理财量升价平_12页_1mb

银行理财产品9月市场分析总结

核心内容概述

2014年9月，银行理财产品市场在存款偏离度监管政策的推动下，季末波动有所平滑，整体表现温和。理财产品的发行量小幅上升，收益率结构性上行，主要集中在4%-6%的区间。同时，权益类理财产品表现分化，非QDII产品优于QDII及大宗商品类产品，风险控制效果较好。

主要观点与关键信息

一、市场总体情况

• 发行量：9月银行理财发行5129只，环比上升0.75%。
• 平均收益率：9月平均预期收益率为5.06%，与8月持平。
• 收益率结构：收益率集中区间从4%-5%向5%-6%转移，5%-6%区间发行量环比大增110.80%，而4%-5%区间发行量环比锐减54.17%。
• 币种分布：人民币和外币理财发行量均上升，其中外币理财环比增长11.03%。
• 期限分布：6个月以内的短期理财仍为绝对主流，占9月总发行量的84.34%，但发行量有所下降，长期限产品发行量上升。

二、发行主体分析

• 主流银行：国有银行、股份制银行、城市商业银行占据发行总量的85.28%，其中建设银行、交通银行、招商银行、平安银行、南京银行等发行量排名靠前。
• 收益率差异：城市商业银行、合资银行、全国性股份制商业银行的平均收益率较高，分别为5.31%、5.20%、5.18%；国有银行和外资银行收益率最低，分别为4.61%和4.39%。

三、监管影响

• 存款偏离度监管：银监会发布《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》，规定月末存款偏离度不得超过3%，引导银行提前并拉长揽储行为，平滑季末波动。
• 流动性宽松：央行持续净投放和定向宽松政策使市场流动性宽松，银行间拆借利率和Shibor利率下行，推动理财收益率稳中有降。

四、市场表现分化

• A股市场：三季度A股强势上涨，上证综指、沪深300、中证500分别上涨15.40%、13.20%、25.25%。
• 海外市场：表现分化，美股上涨，欧洲股市下跌，全球大宗商品价格持续下跌。
• 理财产品表现：
  • 非QDII产品：整体表现优于QDII及大宗商品类产品，平均净值上涨5.67%。
  • FOF型产品：整体平均收益下跌0.67%，仅招商银行和光大银行部分产品实现正收益。
  • 股票基金混合型产品：13只产品全部实现正收益，平均净值上涨5.67%，光大银行表现突出。
  • 风险控制：各类型产品近一年、近两年、近三年的业绩波动和下行风险均低于市场。

五、重点产品表现

• 招商银行：旗下“金葵花”基金优选系列之“中投策略”理财计划三季度净值上涨21.77%，长期表现优异。
• 光大银行：旗下多只产品表现突出，尤其是“同赢八号”瑞丰精选、“同赢五号”产品二等，连续多年表现良好。
• 其他银行：部分产品如“同赢五号”产品三、工商银行“中国工商银行基金股票双重精选人民币理财产品—2007年第1期”表现稳健。

附录信息

• 产品分类：银行理财产品按投资对象分为FOF型、股票基金混合型、股票型和其他类。
• 投资模式：目前主要采用银信合作模式，银行负责产品发售、登记、信息披露和资产保管，投资顾问作出决策，信托公司监督执行。
• 数据来源：本文数据为不完全统计，部分产品净值未扣除业绩报酬，计算方法为简单加权平均。

风险提示

• 信息局限性：由于产品净值披露不一致，部分数据为估算，仅供参考。
• 投资建议：本报告不构成投资、法律、会计或税务操作建议，建议客户结合自身情况咨询专业顾问。
• 版权说明：本报告为国金证券所有，未经授权不得使用或分发。

总结

9月银行理财产品市场在监管政策影响下，季末波动被有效平滑，发行量小幅上升，收益率结构性上行。不同发行主体的收益率差异显著，城市商业银行表现最佳。市场整体流动性宽松，但权益类理财产品表现分化，非QDII产品优于QDII及大宗商品类产品。招商银行和光大银行在QDII及非QDII产品中表现突出，部分产品长期表现优异，风险控制效果良好。