20130911-兴业证券-轻工制造_玩具出口逐月向好_18页_2mb

报告摘要

本报告分析了2013年7月轻工制造行业的市场表现、行业数据及投资策略。报告指出轻工板块整体表现优于大盘，尤其文娱用品板块涨幅显著，显示出行业复苏迹象。同时，重点推荐了多家公司，认为其在成长性、品牌价值和市场前景方面具备投资潜力。

市场表现：
2013年7月轻工板块上涨7.22%，跑赢沪深300指数6.38个百分点。文娱用品板块涨幅最大，达13.43%。轻工板块年初以来上涨17.54%，领先大盘25.48个百分点。
行业复苏：
轻工行业（除造纸外）上半年收入同比增长24.27%，净利润同比增长15.63%，虽毛利率略有下降，但销售利润率有所上升，显示企业盈利能力增强。
家具行业：
家具行业上半年收入和利润增速维持稳定，出口额增长有所放缓，但国内房地产销售强劲，美国成屋销售增长显著，对全年销售有利。
玩具与文具行业：
玩具行业利润增速大幅提升，毛利率和净利率均有所上升，出口额逐月回暖。文具行业利润增速略有下降，但零售额增速回升，市场表现稳健。
投资策略：
投资主线为成长与品牌兼并，重点推荐东港股份、奥瑞金、喜临门、瑞贝卡、索菲亚等公司，因其在业绩改善、客户结构优化及市场拓展方面具有优势。

公司名称	2012	2013E	评级
东港股份	0.34	0.45	买入
瑞贝卡	0.17	0.21	增持
奥瑞金	1.32	1.83	增持
星辉车模	0.45	0.60	增持
索菲亚	0.40	0.52	增持
喜临门	0.32	0.40	增持
美克股份	0.03	0.23	增持
上海绿新	0.48	0.70	增持

轻工板块：
- 收入同比增长24.27%，净利润同比增长15.63%。
- 毛利率16.97%，同比下降1.7个百分点；净利率5.63%，同比下降0.4个百分点。
家具行业：
- 收入同比增长12.66%，利润同比增长15.85%。
- 毛利率15.59%，同比下降0.3个百分点；销售利润率5.26%，同比上升0.1个百分点。
玩具行业：
- 收入同比增长12.94%，利润同比增长34.75%。
- 毛利率13.28%，同比上升0.5个百分点；净利率3.86%，同比上升0.5个百分点。
文具行业：
- 收入同比增长14.73%，利润同比增长6.56%。
- 毛利率15.05%，同比上升0.3个百分点；净利率4.29%，同比持平。

行业评级：
- 推荐：相对表现优于市场
- 中性：相对表现与市场持平
- 回避：相对表现弱于市场
公司评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于15%
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
- 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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