20140420-兴业证券-轻工制造_辩证把握_成长趋势_与_转型风险__13页_945kb

文档总结

核心内容

本报告是兴业证券于2014年4月20日发布的轻工行业周报，重点分析了轻工行业整体表现、重点公司动态、行业趋势及投资建议。报告指出，轻工行业在面对新经济模式转型时，需辩证看待“成长趋势”与“转型风险”，推荐关注具有成长潜力和抗风险能力的龙头企业。

主要观点

1. 投资主线
   轻工行业投资应关注两个维度：

   • 长期成长趋势：包括下游渠道优化、品牌塑造、产业链整合和商业模式重塑。
   • 短期转型风险：如民营企业管理、行业竞争、政策变化和破坏性创新等不确定性因素。

2. 重点公司推荐

   • 推荐买入：瑞贝卡、东港股份、齐峰新材、喜临门
   • 增持：东风股份、飞亚达、德尔家居
   • 报告特别指出，东港股份、齐峰新材、喜临门、奥瑞金为当前重点推荐公司，其推荐逻辑结合了转型升级的弹性与传统业务的稳定性。

3. 行业表现

   • 轻工板块整体表现分化，家具板块涨幅最大，达到2.89%。
   • 轻工板块估值高于沪深300，但估值上行趋势趋缓。
   • 推荐组合本周下跌2.3%，落后大盘0.31个百分点。

4. 行业动态

   • 家具行业持续变革，索菲亚、喜临门、美克股份公布季报和年报，显示行业向好。
   • 电子烟行业出现波动，但其国内推广仍具潜力，上海绿新与东风股份等公司与中烟集团合作，未来可能受益。
   • 互联网彩票销售阳光化趋势加快，3月份彩票销量同比增长20.3%。

5. 新股提示

   • 证监会发布28家IPO公司预披露名单，帝王洁具、亚振家具为轻工板块公司，值得关注。

关键信息

重点公司表现（2012 vs 2013E/A）

本周行业动态

• 家具行业：索菲亚、喜临门、美克股份公布财报，显示行业持续增长。
• 电子烟行业：上海绿新与东风股份与吉林烟草签署技术合作协议，中烟集团可能推动电子烟研发推广。
• 互联网彩票：财政部修订电话销售彩票管理办法，推动互联网彩票阳光化发展。
• 新股发行：帝王洁具和亚振家具被列入IPO预披露名单，轻工板块迎来新机会。

风险提示

• 限售股解禁：4月22日，明牌珠宝和群兴股份分别有1.65亿股和2亿股解禁，占总股本68.91%和74.74%，需警惕市场波动。
• 解禁日期及数量：
  • 4月22日：明牌珠宝（1.65亿股）、群兴股份（2亿股）
  • 4月23日：山鹰纸业（0.87亿股）
  • 4月28日：宜华木业（494万股）
  • 5月5日：通产丽星（5184万股）

投资建议

• 重点推荐：东港股份、齐峰新材、喜临门、奥瑞金
• 推荐逻辑：结合转型升级的弹性与传统业务的稳定性，选择具备长期成长潜力且能弱化转型不确定性的行业龙头。

附录信息（部分）

• 纸价走势：国内与国外纸价均有波动，显示行业受宏观经济影响。
• 浆价走势：国内浆价有所上升，对纸业成本构成影响。
• 钛白粉价格：周内有所波动，可能影响包装印刷行业。
• 玩具制造业出口交货值：2月份同比增长5.65%，显示行业复苏。
• 商品房销售面积：国内商品房销售持续增长，对家具行业有积极影响。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避，基于相对市场表现。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，基于相对大盘涨幅。

分析师信息

• 分析师：雏雅梅
• 邮箱：luoym@xyzq.com.cn
• 研究助理：王婉婷
• 邮箱：wangwt@xyzq.com.cn

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。
• 兴业证券可能持有报告提及公司证券头寸，存在潜在利益冲突。