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杰华特科创板上市，关注模拟板块投资机会总结

核心内容

杰华特于2022年12月23日成功登陆科创板，成为国内高端模拟芯片设计厂商的重要代表。公司成立于2013年，由两位毕业于弗吉尼亚理工大学的博士创办，拥有深厚的模拟芯片设计研发经验。杰华特在电源管理芯片和信号链芯片领域均有显著布局，产品线覆盖广泛，是业界电源管理芯片产品线最全的厂商之一。

主要观点

• 公司背景：杰华特由ZHOUXUNWEI和黄必亮创立，两位创始人曾就职于美国凌特公司，具备强大的技术背景。
• 产品布局：公司产品涵盖AC-DC、DC-DC、线性电源、电池管理芯片等电源管理子类别，以及检测芯片、接口芯片和转换器芯片等信号链产品，其中时钟类产品已进入送样阶段。
• 下游应用：杰华特的下游主要集中在通讯、计算、工业和汽车等中高端领域，2021年收入占比分别为28.80%、12.78%、16.93%和40.95%。公司已进入多个头部客户的供应链，包括仁宝电脑、纬创股份、英业达、戴尔、惠普、小米等。
• 与英特尔合作：公司与英特尔开展深入合作，其多相控制器产品可为CPU、GPU和ASIC供电。

关注点与投资建议

• 推荐关注公司：圣邦股份、思瑞浦、艾为电子、帝奥微、晶丰明源、芯朋微等国内模拟芯片设计企业。
• 行业表现：电子板块在2022年12月19日至23日期间表现弱于大盘，跌幅为5.91%，年初至今跌幅达36.67%。
• 细分行业走势：除安防板块微涨0.20%外，其他细分行业均出现下跌，跌幅较小的包括光学光电、消费电子组件、被动元件和消费电子。
• 个股表现：A股中涨幅前五的公司包括英飞拓、声迅股份、中京电子、惠威科技和创益通，跌幅前五的公司包括芯源微、华正新材、明微电子、五方光电和敏芯股份。

海外电子行业表现

• 涨幅前五公司：IPG光电、旺宏、博通、联发科和力积电。
• 跌幅前五公司：英伟达、硅力-KY、力旺、应用材料和拉姆研究。
• 整体趋势：海外电子行业在近期表现整体偏弱，多数公司股价下跌。

风险提示

• 国产替代不及预期：国内模拟芯片替代进程可能受阻。
• 研发不及预期：技术突破和产品创新可能不达预期。
• 下游需求不及预期：中高端领域需求可能下降，影响公司业绩。

评级说明

• 股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%）、中性（涨幅-5%至5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（与整体市场表现持平）、看淡（弱于整体市场表现）。

分析师简介

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体、国信证券研究所、中国计算机报工作。
• 韩杨：电子行业研究助理，厦门大学会计学硕士，2021年8月加入首创证券。

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