20250314-中辉期货-原油周报_供给过剩_油价上方承压_18页_2mb

报告摘要

本周原油市场整体呈现震荡调整态势，WTI油价围绕67美元/桶波动。尽管美国成品油库存超预期去库对油价有所支撑，但EIA、OPEC和IEA三家机构均下调了2025年全球原油需求增速，叠加OPEC+即将扩产，导致市场对原油供给过剩的担忧加剧。因此，油价整体趋势仍偏向下行，建议维持逢高空思路。

油价走势：本周油价震荡，WTI维持在67美元/桶附近，但整体趋势向下。
供给端：OPEC+2月原油产量增加36.3万桶/日，达到4101万桶/日。伊朗和委内瑞拉产量因制裁或政治因素可能下降，但整体供给仍偏宽松。
需求端：EIA、OPEC和IEA均下调了2025年全球原油需求增速，其中EIA和IEA的预测分别下调至127万桶/日和103万桶/日，OPEC维持145万桶/日不变。需求增长乏力，限制油价上行空间。
库存变化：美国原油库存环比上升145万桶，汽油库存下降574万桶，馏分油库存下降156万桶。EIA预测三季度后库存将逐渐上升，进一步施压油价。
宏观经济影响：2月美国非农就业人口增长15.1万，失业率升至4.1%，为2024年11月以来新高。中国原油进口量同比下降5%，显示需求疲软。
地缘政治与风险提示：美国对伊朗和委内瑞拉的制裁可能在短期内抑制供给，但长期来看，OPEC+扩产和全球需求增长放缓仍是主要压力源。俄乌冲突、中东局势和极端天气等因素仍需关注。

OPEC+产量：2025年2月OPEC+原油产量增至4101万桶/日，环比上升36.3万桶/日。
成员国产量：
- 沙特：895.9万桶/日（环比+1.8万桶/日）
- 伊拉克：400.9万桶/日（环比+1.8万桶/日）
- 阿联酋：295.3万桶/日（环比+2.4万桶/日）
- 伊朗：330.8万桶/日（环比+3.5万桶/日）
- 委内瑞拉：91.8万桶/日（环比+0.6万桶/日）
- 哈萨克斯坦：CPC混合油对亚洲出口创一年多新高，预计3、4月维持高位。

全球需求预测：
- EIA：2025年全球原油需求为10413万桶/日，增速127万桶/日；2026年需求增速为110万桶/日。
- OPEC：2025年需求为10520万桶/日，增速145万桶/日；2026年需求增速为143万桶/日。
- IEA：2025年需求为10390万桶/日，增速103万桶/日。
中国需求：2025年1-2月原油进口量8385.4万吨，同比下降5%。