20250808-中辉期货-原油周报_供给过剩_油价延续下降走势_关注美国原油产量变化_30页_6mb

原油周报：市场走势与操作策略分析

本周原油延续下跌趋势，美国原油WTI价格跌破65美元/桶的强支撑位，市场整体处于调整阶段。7月底受美国制裁俄罗斯消息扰动，油价出现反弹，但随后市场情绪缓和，美俄关系短期未有实质性恶化，制裁执行难度较大，俄罗斯原油出口已基本与美国脱钩。尽管欧美柴油短缺、全球原油及成品油库存偏低、中东发电旺季等利好因素对油价形成支撑，但当前支撑力度减弱，叠加OPEC+继续扩产带来的供应过剩压力，原油基本面偏空。

分析师强调，需重点关注60美元/桶支撑价位，此价位接近美国页岩油新钻井盈亏平衡点，未来美国原油产量变化将是影响供给端的主要变量。操作上建议暂时观望，等待安全边际价格出现。

供给与需求动态

• OPEC+宣布9月增产54.8万桶/日，后续评估将于12月底前完成，本月原油供应环比上升，其中沙特、伊拉克、阿联酋增幅显著，伊朗则小幅下降。
• 美国原油产量在当周环比小幅下降，钻机数量也有所减少，但需持续关注其变化对供给端的影响。
• 美国炼厂产能利用率维持高位，但净进口量变化不大，欧洲制造业PMI略有回升，而美国ISM制造业PMI继续下滑，显示需求端恢复力度分化。

库存与价差变化

EIA数据显示，美国商业原油库存环比下降300万桶至4.237亿桶，汽油与馏分油库存亦有所减少；但国内港口库存出现上升，总体库存仍处于低位。内外盘裂解价差小幅回落，表明成品油需求相对疲软。

宏观与风险因素

• 宏观方面，美国7月非农就业数据低于预期，美联储或将在9月开启降息周期，市场预期未来三次降息25个基点。
• 上行动力包括地缘冲突升级（如伊冲突扩大、制裁加码）、替代能源供应紧张；下行动力包括伊朗制裁解除、美国扩大关税战争、全球宏观经济衰退、OPEC+超预期增产等。

机构预测

EIA、OPEC、IEA对2025年全球原油需求预测分别为10354、10513、10374万桶/日，较上年增长80、129、70万桶/日，显示需求增长预期存在较大差异，预计全球原油库存将持续累积至2026年底。

展望未来，原油市场需密切关注供给端（尤其是美国及OPEC+产量变化）与需求端经济复苏情况，短期建议谨慎操作，关注价格支撑及宏观风险变化。