20250828-中辉期货-原油月报_需求支撑减弱_供给过剩压力上升_油价中枢仍有下探空间_46页_9mb

本月原油市场分析显示，需求支撑逐步减弱，供给过剩压力显著上升，导致油价中枢还有下探空间。8月份油价已出现下移，当前WTI油价降至65美元强支撑位下方。预计9月份，美国原油消费旺季结束，需求端支撑进一步减弱，同时OPEC继续增产，供给过剩压力将加剧，油价中枢可能继续下降。分析师特别关注60美元价格水平，这是美国页岩油的新钻井盈亏平衡点，若美国原油产量变化较大，将为供给端带来变数。潜在利好因素包括美联储9月大概率启动降息，OPEC或暂停额外增产；潜在利空因素包括俄乌冲突进展，若冲突结束，油价可能大幅下降。油价区间预期为外盘WTI[55,65]美元/桶，内盘SC[420,500]元/吨。

宏观经济方面，美联储主席鲍威尔在年会上暗示就业市场风险上升可能导致9月降息，市场数据显示降息概率高达91.1%。供给端，OPEC 2025年7月产量环比增加，兑现率达到一定水平；需求端，全球机构预测需求增长，但库存数据显示美国商业原油库存减少，去库趋势显现。下行风险包括俄乌冲突结束或全球宏观衰退，上行风险涉及地缘政治紧张。

总体展望，9月份油价面临下行压力，重点关注美联储货币政策和OPEC产量决策，同时需监测美国页岩油产量变化和全球需求动态。