20220424-渤海证券-利率债周报_做短思路一致_资金面仍维持宽松_6页_321kb

报告摘要

本周利率债市场整体呈现“短端下行，中长期上行”的走势，收益率曲线出现陡峭化趋势。市场对短期利率债的配置意愿增强，资金面维持宽松状态，为债市提供了较好的操作环境。同时，全球市场波动加剧，美元指数上行，人民币汇率承压，黄金与原油价格均有所回落。

资金面情况
- 央行全口径净投放资金为0亿元，开展7天逆回购600亿元，同时有600亿元逆回购到期，整体流动性保持中性。
- 短期资金利率多数下行，资金面边际宽松。DR007报收1.54%，下行18.94bp；R001报收1.27%，下行13.00bp；R007报收1.72%，下行15.59bp。
- 4月LPR维持不变，1年期LPR为3.70%，5年期以上LPR为4.60%。
债市行情回顾
- 中债总全价指数由129.41下行至129.16，整体下跌25.38点。
- 1年期国债收益率下行3.76bp至1.95%；其余期限国债及国开债收益率均上行。
- 10年期美国国债收益率上行7.00bp至2.90%，周内最高触及2.93%。
债市走势逻辑
- 1年期国债收益率表现较强，主因流动性宽松，市场普遍选择做短端策略。
- 市场增量信息包括：
  - 1季度经济数据整体符合预期；
  - 多地松绑房地产政策；
  - 央行与外汇局发布23条助企稳经济举措；
  - 圣路易斯联储主席布拉德暗示可能加息75个基点；
  - IMF下调全球经济增长预期；
  - 人民币兑美元汇率承压；
  - 上海疫情有所缓解；
  - 易纲强调中国货币政策首要目标为“稳价格和稳就业”。
本周债市观点
- 当前资金面维持宽松的确定性较强，建议投资者缩短久期，以杠杆套息操作为主。

利率债总发行额5293.28亿元，环比上升，净融资额由负转正至500.64亿元。
- 国债发行2985.60亿元，净融资1098.32亿元；
- 地方政府债发行1044.28亿元，净融资844.11亿元；
- 政策银行债发行1263.40亿元，净融资-1441.80亿元。
同业存单发行6700.70亿元，环比上升，净融资额2912.60亿元。

本报告由渤海证券分析师马丽娜撰写，分析师具有证券投资咨询执业资格，报告观点为个人独立分析，不受第三方影响。

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渤海证券研究所机构销售团队