20221113-广发期货-生猪期货周报_周末现货有所反弹_但市场对后市分歧巨大_23页_2mb

生猪期货周报总结

核心内容

本周生猪市场呈现震荡走势，现货价格有所反弹，但市场对后市仍存在较大分歧。国家按计划进行抛储，疫情防控政策放松，叠加房地产信贷支持，推动了股市和工业品上涨，市场情绪有所回暖。然而，随着11月的到来，二次育肥的积极性下降，市场主流观点认为当前价格更多由真实需求变化驱动。

主要观点

• 现货价格波动：本周河南现货价格先跌后涨，从23+元/KG回升至25.6元/KG附近。新疆因疫情封控导致生猪外调，短期内加剧了临疆省份的供应过剩。
• 猪粮比回落：钢联数据显示，猪粮比降至8.35，显示生猪价格与饲料成本之间的差距缩小。
• 基差维持高位：基差水平保持在3000元左右，反映市场对未来价格的预期。
• 能繁母猪存栏变化：2021年6月至2022年4月，能繁母猪数量持续下滑，导致未来10个月生猪供应预期下降，推动现货价格上涨。但5-10月能繁母猪数量环比持续上涨，表明明年下半年供应可能增加，猪价将逐步回落。
• 饲料与疫苗需求上升：猪饲料和疫苗销量逐步增长，进一步支持未来供应增加的预期。
• 进口数据下滑：2022年8月猪肉进口量环比上涨，但累计值较去年同期大幅下降，显示国内需求可能有所减弱。

关键信息

一、生猪行情回顾

• 河南现货价格本周有所回升，但整体仍处于低位。
• 新疆因疫情封控，生猪外调增加，临疆省份供应过剩。
• 商品猪价格周五保持在24元/KG附近，显示市场供需仍偏紧。

二、基本面梳理

• 能繁母猪存栏：2022年5-9月，能繁母猪数量持续上涨，表明未来供应将逐步增加。
• 猪粮比：猪粮比回落至8.35，显示生猪价格与饲料成本之间的差距缩小。
• 基差：基差维持在3000元左右，反映市场对未来价格的预期。
• 出栏均重：出栏均重处于正常偏高水平，表明市场对猪只体重的预期较为稳定。
• 进口数据：2022年8月猪肉进口量环比上涨，但累计值较去年同期明显下滑。

三、行情展望

• 市场情绪：疫情防控放松后，市场对传统旺季的期待增强，但实际需求增长有限。
• 供需变化：短期内供应偏紧，推动现货价格上涨，但长期来看，供应将逐步增加，猪价有望回落。
• 策略建议：
  • 建议稳健投资者做空01合约，做多03合约。
  • 等待本轮调整结束后，评估是否适合做多2303合约。
• 二次育肥影响：10月至今二次育肥活跃，但11月后积极性下降，对价格支撑不足。
• 气温影响：下周气温下降，传统腌腊季需求可能升温，成为市场关注的焦点。

行情关注的变量

• 疫情对需求的影响：疫情防控放松可能推迟清零效果，抑制收入预期和消费需求。
• 抛储政策影响：国家按计划进行抛储，但其对市场的影响有限，更多是短期情绪调节。
• 养殖户行为：二次育肥和外购仔猪的积极性变化影响市场供需格局。

市场结构变化

• 套保规模：主要养殖企业如牧原股份、天邦食品、新希望等套保规模不断扩大。
• 出栏量预测：预计2023年生猪出栏量将显著增加，反映市场对未来供应的预期。

风险提示

• 市场信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断市场风险，谨慎入市。

总结：本周生猪市场呈现震荡反弹，现货价格企稳回升，但市场对后市分歧较大。短期内供需偏紧，价格有支撑，但长期供应增加预期将对价格形成压力。疫情防控放松可能抑制消费需求，影响传统旺季表现。建议投资者关注市场调整后的走势，适时调整仓位。