20240419-西南证券-禾望电气-603063.SH-2023年年报点评_海外业务盈利高增_工程传动潜力可期_6页_1mb

禾望电气（603063）2023年年报点评：海外业务与新能源电控驱动增长，维持“买入”评级

总结

西南证券发表研究报告，维持禾望电气（603063）“买入”评级。2023年，公司实现营收375亿元，同比增长336%；归母净利润5亿元，同比增长882%。海外业务收入增长1046%，毛利率达471%。新能源电控业务增长361%，毛利率332%，工程传动业务增长298%，毛利率持续高位。

2023年财务表现

• 营收375亿元，同比增长336%；净利润5亿元，同比增长882%；
• 第四季度营收、净利润分别增长78%和42%；
• 毛利率358%（同比增长55pp），净利率135%（同比提升39pp）。

核心业务亮点

1. 海外业务高速增长：收入同比增长1046%，毛利率471%，出口加速带来新增量。

2. 新能源电控业务扩张：新能源电控收入30亿元，同比增长361%，毛利率332%；

   • 风电变流器市场领先；
   • 光伏与储能变流器加速布局；
   • 氢能业务进展迅速，已形成500KW-20MW大功率制氢电源。

3. 工程传动业务稳健增长：收入48亿元，同比增长298%，毛利率456%；

   • 平台化技术覆盖冶金、船舶、矿山等领域。

4. 高投入铸就技术优势：2023年研发投入8.6%，同比提升11pp，持续推进技术迭代。

盈利预测与投资建议

西南证券预计2024-2026年营收分别为522亿、65亿、763亿元，净利润同比增速分别为297%、256%、164%。维持“买入”评级，目标价未明确。

风险提示

包括风电、光伏产能爬坡缓慢、毛利率下降、国产替代不及预期以及氢能业务拓展不达预期等风险。

必读声明

重要声明部分包含公司合规信息、分析师承诺、冲突性声明与法律责任提示等内容，请投资者务必仔细阅读。

西部证券研究中心提供本报告，所有分析基于合法数据和独立判断，不构成交易建议。