20231101-华创证券-禾望电气-603063.SH-2023年三季报点评_新能源电控业务毛利率超预期_看好风光储氢及传动业务长期发展潜力_5页_683kb

报告摘要

三季报业绩超预期，新能源电控主导增长

禾望电气发布2023年三季报，实现营收261.5亿元，净利润40.1亿元，业绩大幅增长。三季度单季业绩环比增长显著，新能源电控收入79.5亿元，毛利率达34.69%，环比提升47.4个百分点。公司单管并联技术在光伏领域获得市场认可，中标量位列国内第六。传动业务四季度有预期增量，预计营收复合增速约50%，毛利率40%-45%。此外，储能四季度装机可能超预期，收入增长强劲。

维持“强推”评级，上调2023-2025年盈利预测，调整后归母净利润预测为54.2/68.5/86.6亿元。基于调整后的预测，给予2024年341元目标价。中性因素：市场担忧第四季度光伏竞争加剧及装机不及预期，导致2024年毛利率下调。