民生银行-2018年全球与中国宏观经济形势展望：全球经济进入繁荣期，中国发展迈向高质量-20171222--36页-3mb

民银智库研究：2018年全球与中国宏观经济形势展望

核心内容概述

2018年，全球经济将由复苏迈向繁荣，中国经济则将迈入高质量发展阶段。全球主要经济体如美国、欧洲、日本将分别迎来政策调整与经济改善，新兴市场则呈现分化态势。中国经济在2017年表现好于预期，结构持续优化，2018年将保持稳中求进，增速温和放缓，结构进一步改善。货币政策保持稳健中性，财政政策继续积极，改革深化，防范金融风险成为重点。

主要观点与关键信息

全球经济展望

• 全球经济复苏：2017年全球经济增长达到 $3.6%$，2018年预计增长 $3.7%$，将进入繁荣期。
• 美国经济：受税改支撑，增长稳健，预计GDP增长 $2.3%$，但通胀尚未达到目标，需警惕加息过快风险。
• 欧洲经济：超预期复苏，预计全年GDP增长 $2.3%$，通胀 $1.4%$，但退出QE仍需谨慎。
• 日本经济：温和增长，通胀仍低于目标，货币政策保持宽松。
• 新兴经济体：整体复苏加快，但分化明显，印度、巴西、俄罗斯表现较好，南非仍面临挑战。

中国经济展望

• 2017年回顾：增长 $6.9%$，结构优化，制造业、新兴产业和消费相关服务业增长较快，货币依赖度下降。
• 2018年展望：增速将降至 $6.7%$，经济转向高质量发展，结构性改革持续深化。
• 投资：总体缓慢下行，地产投资拖累，基建投资托底，民间投资反弹。
• 消费：保持稳健增长，增速 $10.2%$，农村市场表现强劲，消费升级趋势明显。
• 外贸：出口增速小幅回落至 $6%$，进口增速回落至 $8%$，顺差小幅下降。
• 通胀：食品价格见底，非食品价格温和上涨，CPI预计 $2.0%$，PPI预计 $3.2%$，核心通胀提升。

政策展望与建议

• 货币政策：保持稳健中性，注重双支柱调控框架，关注广义信贷、房地产价格和跨境资金流动。
• 财政政策：继续保持积极，优化支出结构，控制赤字率在 $3%$ 左右，加强地方政府债务管理。
• 改革政策：推进供给侧结构性改革进入“做加法”阶段，简政放权、国资改革、土地改革等加速落地。

2018年经济预测数据一览

关键政策动向

• 货币政策：稳健中性，注重双支柱调控，加强宏观审慎管理，预计2018年加息三次，利率中枢缓慢上移。
• 财政政策：保持积极，优化支出结构，压缩一般性支出，规范地方政府举债融资行为。
• 改革政策：推进高质量发展，供给侧改革进入“做加法”阶段，推动简政放权、国资改革、土地改革、住房改革与对外开放。

风险与挑战

• 全球风险：美国加息过快可能引发金融市场动荡，欧元区政治风险和英国脱欧不确定性仍存，新兴市场面临贸易保护主义压力。
• 国内风险：房地产调控仍需持续，居民杠杆率上升，金融风险需防范，经济转型面临挑战。

总结

2018年，全球经济将进入繁荣期，中国经济将迈入高质量发展阶段。全球主要经济体表现各异，美国、欧洲、日本逐步实现政策正常化，新兴市场呈现分化趋势。中国经济在2017年表现出结构优化和增长韧性，2018年将保持稳中求进，增速温和放缓，结构性改革和消费升级成为主要驱动力。政策层面，货币政策保持稳健中性，财政政策继续积极，改革深化，风险防控成为重点。整体来看，2018年经济将面临诸多挑战，但具备良好转型基础。