民生银行-2018年全球与中国宏观经济形势展望_全球经济进入繁荣期_中国发展迈向高质量-20171222--36页_3mb

民银智库研究：2018年全球与中国宏观经济形势展望

核心内容概览

2018年全球经济和中国经济均进入新的发展阶段，全球经济增长将由复苏转向繁荣，中国经济则迈向高质量发展阶段。全球主要经济体如美国、欧元区、日本以及新兴市场国家如印度、巴西、俄罗斯、南非等均呈现出不同程度的复苏态势，但各自面临的风险与挑战也逐渐显现。中国在2017年表现出高于预期的增长，结构优化明显，但2018年将面临经济增速放缓和结构性调整的挑战。

全球经济展望

全球经济进入繁荣期

2018年全球经济增速预计为3.7%，较2017年小幅加快0.1个百分点。美国经济受税改支撑有望实现稳健增长，预计全年GDP增长2.3%，通胀接近政策目标，但加息节奏需谨慎。欧元区经济将继续稳步复苏，全年GDP增长2.3%，通胀水平为1.4%，欧央行将逐步退出QE，但加息概率较低。日本经济温和增长，预计全年GDP增长1.2%，通胀仍低于目标，货币政策维持宽松。新兴经济体复苏分化，印度经济有望加速增长，巴西和俄罗斯将放缓降息步伐，南非则因结构性问题面临增长压力。

风险因素

美国面临菲利普斯曲线平坦化与加息过快风险；欧元区面临成员国复苏不均、英国脱欧不确定性及政治风险；日本则依赖外部需求，且通胀目标尚未达成；新兴市场则需关注大宗商品价格波动及贸易保护主义带来的出口压力。

中国经济展望

2017年经济回顾

2017年中国经济增长好于预期，GDP增速达6.9%。结构优化显著，制造业、新兴产业及消费相关服务业增长加快，建筑业、金融业与房地产业增速回落。M2/GDP下降，工业生产明显反弹，投资增速回落但民间投资回暖，消费稳健增长，人民币汇率回归双向波动。

2018年经济展望

2018年中国经济将迈向高质量发展阶段，增速预计为6.7%，略低于2017年。经济将保持“稳中求进”态势，消费、投资、净出口对GDP的贡献将有所变化。预计CPI同比上涨2.0%，PPI同比上涨3.2%。货币和信贷增长将保持稳健，年末M2同比增速为9.5%，全年新增信贷15.4万亿，社融新增22.6万亿。

政策展望与建议

货币政策

2018年货币政策将保持稳健中性，着力构建双支柱调控框架，强化宏观审慎政策。预计美联储加息三次，但需警惕过快加息风险。央行将灵活运用货币政策工具，推动利率中枢缓步上移。人民币汇率将保持双向波动，预计在6.5-6.7区间。

财政政策

财政政策保持积极，赤字率预计为3%，与2016、2017年持平。财政支出结构不断优化，重点支持民生、扶贫、教育等领域。同时，推进地方政府专项债券改革，规范PPP项目，提高财政资金使用效率。

改革政策

供给侧结构性改革进入“做加法”为主的2.0版本，重点转向“降成本”和“补短板”。简政放权、国资改革、土地改革、住房改革、对外开放等将加快推进，释放改革红利，推动高质量发展。

关键数据预测

总结

2018年全球经济将进入繁荣期，而中国经济则迈向高质量发展阶段。全球主要经济体将逐步退出宽松政策，中国也将调整政策重心，加强结构性改革与金融监管。人民币汇率保持双向波动，M2增速稳定，货币政策保持稳健中性。财政政策积极，赤字率维持在3%，专项债改革推进，PPP规范管理加强。总体来看，2018年经济将保持稳定增长，结构持续优化，但需防范外部风险与内部结构性挑战。