20171222-中国民生银行-2018年全球与中国宏观经济形势展望_全球经济进入繁荣期_中国发展迈向高质量_36页_3mb

民银智库研究：2018年全球与中国宏观经济形势展望

核心内容概览

2018年全球经济将由复苏迈向繁荣，中国经济发展将迈向高质量阶段。全球主要经济体增速回升，但不同国家和地区的复苏节奏与政策路径存在差异。中国2017年经济增长好于预期，结构优化明显，经济转向以质量为重的发展模式，货币政策和财政政策将更加注重稳定和结构性改革。

主要观点与关键信息

全球经济展望

• 全球经济进入繁荣期：2018年全球经济增速预计达到 $3.7%$，较2017年小幅加快，标志着全球经济由复苏期向繁荣期过渡。
• 美国经济稳健复苏：受税改支撑，2018年GDP增速预计 $2.3%$，通胀接近目标，但加息过快可能引发市场风险。
• 欧元区经济超预期复苏：2018年GDP预计 $2.3%$，通胀 $1.4%$，但退出QE步伐缓慢，加息概率较低。
• 日本经济温和增长：GDP增速预计 $1.2%$，货币政策保持宽松，通胀尚未达 $2%$ 目标。
• 新兴经济体复苏分化：印度经济有望恢复增长，巴西和俄罗斯可能放缓降息，南非社会经济改革成效可期。

中国经济展望

• 2017年经济回顾：GDP增速 $6.9%$，好于预期，结构优化明显，非金融增长加快，M2/GDP下降，消费和工业增长显著。
• 2018年迈向高质量发展：经济增速预计 $6.7%$，投资、消费、出口均温和增长，但结构性调整持续进行，PPI温和上升，CPI维持 $2%$ 左右。
• 投资形势：总体缓慢下行，地产投资拖累，基建投资托底，民间投资回暖。
• 消费形势：保持稳健增长，消费升级明显，农村市场潜力巨大。
• 外贸形势：进出口增速将小幅放缓，出口预计 $6%$，进口 $8%$，顺差小幅下降。
• 通胀形势：食品价格见底，非食品价格温和上涨，核心通胀中枢提升，PPI同比上涨 $3.3%$，CPI同比上涨 $2%$。

政策展望与建议

• 货币政策：保持稳健中性，注重双支柱调控框架，关注广义信贷、房地产价格和跨境资金流动，防止系统性风险。
• 财政政策：继续保持积极，赤字率约 $3%$，优化支出结构，加强地方政府债务管理。
• 改革政策：推进供给侧结构性改革，进入“做加法”阶段，推动简政放权、国资改革、土地改革、住房改革和对外开放。

详细总结

一、全球经济形势展望

2018年全球经济将由复苏期迈向繁荣期，增速预计 $3.7%$，高于2017年的 $3.6%$。

• 美国：经济稳健增长，税改推动GDP增长 $0.7%$，预计2018年加息三次，但需警惕过快加息风险。
• 欧元区：经济继续复苏，预计全年GDP增速 $2.3%$，通胀 $1.4%$，欧央行预计2018年年中逐步释放退出QE信号，但加息概率不大。
• 日本：经济温和增长，预计 $1.2%$，货币政策维持宽松，通胀尚未达 $2%$ 目标。
• 新兴经济体：复苏分化，印度经济有望增长 $7.4%$，巴西和俄罗斯可能放缓降息，南非经济预计 $1.1%$。

二、中国经济形势展望

2018年中国经济将迈向高质量发展阶段，预计GDP增速 $6.7%$，消费 $10.2%$，投资 $6.5%$，出口 $6%$，进口 $8%$。

• 投资：总体缓慢下行，地产投资拖累，基建投资托底，民间投资反弹。
• 消费：继续保持稳健增长，农村消费增长 $11.9%$，消费升级明显。
• 外贸：进出口增速小幅放缓，出口 $6%$，进口 $8%$，贸易顺差小幅下降。
• 通胀：食品价格见底，非食品价格温和上涨，CPI预计 $2.0%$，PPI预计 $3.3%$。

三、政策展望与建议

• 货币政策：保持稳健中性，健全双支柱调控框架，关注广义信贷、房地产价格和跨境资金流动，防范系统性风险。
• 财政政策：保持积极，赤字率约 $3%$，优化支出结构，加强地方政府债务管理。
• 改革政策：推进供给侧结构性改革，进入“做加法”阶段，推动简政放权、国资改革、土地改革、住房改革和对外开放。

数据一览

• 2018年GDP：预计增长 $6.7%$
• 消费：预计增长 $10.2%$
• 投资：预计增长 $6.5%$
• 出口：预计增长 $6%$
• 进口：预计增长 $8%$
• CPI：预计同比上涨 $2.0%$
• PPI：预计同比上涨 $3.3%$
• M2：预计同比增长 $9.5%$
• 新增信贷：预计15.4万亿元
• 社融新增：预计22.6万亿元
• 财政赤字率：预计 $3%$

总结

2018年全球经济有望由复苏迈向繁荣，而中国经济则迈向高质量发展阶段。全球主要经济体增速回升，但政策路径不同。中国2017年经济结构优化，2018年将更注重质量和效率。投资、消费、外贸均温和增长，但面临结构性调整压力。货币政策和财政政策将更加注重稳定和结构性改革，以实现经济的持续健康发展。