2018年全球与中国宏观经济形势展望_全球经济进入繁荣期_中国发展迈向高质量_34页_3mb

民银智库研究：2018年全球与中国宏观经济形势展望

核心内容

2018年全球经济将由复苏期迈向繁荣期，中国经济发展将向高质量阶段转型。全球经济增长预计为3.7%，而中国GDP增速预计为6.7%。经济结构持续改善，消费、投资、出口等增长动力逐步增强，但同时面临结构性挑战。

主要观点

• 全球经济：2018年全球经济将由复苏迈向繁荣，美国经济稳健增长，欧元区有望退出QE，日本经济温和复苏，新兴经济体复苏分化。
• 中国经济：2018年经济将保持稳中求进，增速略低于2017年，但结构持续优化，消费保持稳健，投资缓慢下行，出口与进口增速小幅放缓，通胀中枢温和提升。
• 政策展望：货币政策保持稳健中性，财政政策继续积极，金融监管趋严，防范系统性风险，人民币汇率保持双向波动，PPP改革推进。

关键信息

全球经济形势

• 美国：经济稳健复苏，预计2018年GDP增长2.3%，美联储将加息三次，但需警惕加息过快风险。
• 欧元区：经济稳步复苏，预计全年GDP增长2.3%，通胀为1.4%，欧央行可能在年中逐步释放退出QE信号。
• 日本：温和增长，预计GDP增速为0.7%-1.2%，货币政策维持宽松，通胀尚未达2%目标。
• 新兴经济体：复苏分化，印度经济有望加速，巴西和俄罗斯经济复苏，但政治风险上升，南非经济增长动能不足。

中国经济形势

• 增长情况：2017年经济增速好于预期，2018年预计增长6.7%，结构持续改善。
• 消费：保持稳健增长，增速预计为10.2%，消费升级趋势明显，农村市场表现强劲。
• 投资：总体缓慢下行，预计增长6.5%，地产投资拖累，基建投资托底，民间投资反弹。
• 出口与进口：出口增速预计为6%，进口增速预计为8%，贸易顺差小幅下降。
• 通胀：食品价格下降，非食品价格温和上涨，CPI预计增长2.0%，PPI预计增长3.2%。

政策展望

• 货币政策：保持稳健中性，加强双支柱调控框架，关注广义信贷、房地产价格和跨境资金流动。
• 财政政策：继续保持积极，财政赤字率约3%，重点支持民生和重点领域，推进专项债改革。
• 金融监管：强化金融风险防控，推进去杠杆，加强宏观审慎监管。
• 人民币汇率：保持双向波动，预计在6.5-6.7区间，受美元加息和中国经济放缓影响。

结构展望

消费

• 保持稳健增长，增速预计为10.2%。
• 消费升级趋势明显，非食品消费增速加快，服务类消费价格上涨。
• 农村市场表现强劲，消费结构持续优化。

投资

• 固定资产投资增速预计为6.5%，总体缓慢下行。
• 基建投资托底，房地产投资拖累，民间投资反弹。
• 制造业投资有望触底反弹，受益于外需改善和政策支持。

外贸

• 出口增速预计为6%，进口增速预计为8%，贸易顺差小幅回落。
• 出口面临外需放缓和汇率波动压力，进口则受国内消费升级和投资需求支撑。

通胀

• 食品价格下降，非食品价格温和上涨，CPI预计增长2.0%，PPI预计增长3.2%。
• 通胀中枢稳步提升，但不会形成显著的通胀压力。

总结

2018年全球经济将由复苏迈向繁荣，中国经济发展将迈向高质量阶段。在政策支持下，消费、投资、出口等经济指标将继续改善，但结构性问题仍需解决。货币政策和财政政策将保持稳健，金融风险防控成为重点。人民币汇率将保持双向波动，出口与进口增速将有所放缓，但总体保持稳定。通胀中枢温和提升，但不会形成显著压力，经济结构持续优化，为高质量发展奠定基础。