20180205-广发证券-商业贸易行业专题研究_阿里巴巴_新零售加速落地_巨头成长进入新阶段_9页_1mb

报告摘要

阿里巴巴在2017年第四季度财报中展示了强劲的收入增长，同时通过新零售战略和多板块协同发力，推动了其业务的全面扩张。尽管短期内利润率有所下降，但其通过战略投入换取用户规模和市场份额的提升，展现了长期增长潜力。

财报数据：
- 4Q2017营收同比增长 55.9% 至 830.3亿元
- 归属净利润同比增长 34.8% 至 240.7亿元
- FY2018全年收入增速指引由 49-53% 提升至 55-56%
业务结构：
- 4Q2017各板块营收占比：
  - 中国零售：72.4%
  - 国际零售：6%
  - 云计算：5%
  - 数字文娱：4%
  - 其他：7%
增长驱动因素：
1. 用户增长与消费提升：
  - 移动端月活用户数环比增加 3100万 至 5.8亿
  - 年消费用户数环比增长 52700万 至 5.15亿
  - 人均购买用户/月活用户收入贡献分别达到 315元 和 229元，同比增长 30.7% 和 38%
  - 天猫实物GMV季度增速达 43%
2. 新零售业务规模化成长：
  - 新零售相关业务收入同比增长 525% 至 50.8亿元
  - 盒马门店数量从2017年末的 25家 增至 36家
  - 4Q17新零售收入环比增长 18.6亿元
3. 跨境出口与云计算持续增长：
  - 跨境出口营收同比增长 93% 至 47.3亿元
  - 云计算营收同比增长 104% 至 36亿元
  - 菜鸟并表带来新增收入 39.1亿元

2017年为新零售元年，2018年加速落地
阿里与腾讯共同推动线下零售变革，形成两大阵营：
- 阿里系：高鑫零售、三江购物、新华都、联华超市
- 腾讯系：沃尔玛&京东、永辉超市、中百集团、红旗连锁、家乐福
布局特点：
- 业态创新：盒马鲜生（超市+餐饮+线上配送）
- 业态改造：入股/收购多家线下零售企业，推动线上数据与线下运营融合
- 技术驱动：通过物流、支付、ERP系统提升全渠道运营效率
受益企业：
- 南极电商、宝尊电商、新浪微博
- 深度战略合作企业：苏宁云商、百联股份、联华超市、三江购物、新华都

行业投资评级：
- 买入：预期股价表现强于大盘 10% 以上
- 持有：预期股价变动介于 -10%～+10%
- 卖出：预期股价表现弱于大盘 10% 以上
公司投资评级：
- 买入：预期股价表现强于大盘 15% 以上
- 谨慎增持：预期股价表现强于大盘 5%-15%
- 持有：预期股价变动介于 -5%～+5%
- 卖出：预期股价表现弱于大盘 5% 以上

洪涛：首席分析师，浙江大学金融学硕士，2010年从事商贸零售行业研究，2014年加入广发证券，曾获新财富批零行业第四名、水晶球分析师第一名、金牛分析师第三名
叶群：资深分析师，上海财经大学经济学硕士，2014年进入证券行业，2016年加入广发证券，曾获新财富批零行业第四名（团队）、水晶球分析师第一名（团队）、金牛分析师第三名（团队）
林伟强：资深分析师，上海财经大学金融学硕士，2015年加入广发证券，曾获新财富批零行业第四名（团队）、水晶球分析师第一名（团队）、金牛分析师第三名（团队）

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载