20241111-国海证券-恒逸石化-000703.SZ-公司动态研究_钦州锦纶项目有序推进_股份回购彰显信心_5页_258kb

恒逸石化公司动态研究摘要

证券评级：买入（维持）
发布机构：国海证券研究所
核心分析师：李永磊、董伯骏
报告日期：2024年11月11日

公司动态与业务进展

1. 钦州锦纶项目建设：广西钦州“年产120万吨己内酰胺-聚酰胺一体化项目”已进入设备安装高峰，未来将提高公司在锦纶领域的占有率。
2. 文莱炼厂产能提升：恒逸文莱一期项目经技术改造，实现满负荷生产和盈利增长。文莱炼油项目产能提升计划有望增强炼化板块盈利能力。
3. 业绩表现回顾：2024年第三季度营收同比下降7162亿元，归母净利润亏损199亿元，主要受油价波动影响，但毛利润环比增长052亿元。

市场动作与公司信心

1. 股份回购计划：公司拟回购股份总额不低于1.25亿元，最高不超过2.5亿元，提振市场信心。
2. 研发与产品布局：公司主推差别化纤维和绿色产品“逸泰康”，持续优化产品结构，拓展化纤行业技术优势。

财务预测与估值

• 业绩预测：预计2024-2026年度营业收入分别为1271.66亿元、1420.79亿元、1470.63亿元；归母净利润55.2亿元、114.9亿元、151.1亿元。
• 估值：当前PE为44倍，2026年PE预计降至16倍，公司成长性得到认可。

风险提示

1. 政策落地不及预期、新产能建设进度推迟、原材料价格波动等风险可能影响公司业绩。

快速总结

恒逸石化作为化纤行业龙头，围绕石化、炼化、化纤一体化产业发展布局，近期项目进度明确，技术改造推动盈利修复，回购增强市场信心，维持“买入”评级。