20220620-开源证券-机械设备行业点评报告_通用自动化复苏_国产替代迎来重要窗口期_25页_2mb

机械设备行业分析总结

核心内容

2022年6月20日发布的机械设备行业报告指出，当前机械板块估值处于较低水平，投资评级为“看好”（维持）。报告分析了通用自动化设备行业的复苏迹象，以及国产替代加速的背景，认为行业正处于重要的发展窗口期。此外，还提到了凌云光新股上市的信息，并列出了相关的风险提示。

主要观点

• 行业复苏迹象明显：尽管受疫情影响，2022年Q1制造业数据疲软，但随着上海疫情缓解及稳增长政策落地，制造业全面复工复产，通用自动化设备行业开始复苏。
• 疫情推动自动化需求：疫情导致劳动力成本上升和供应链中断，促使企业加快自动化进程。同时，疫情凸显了无人接触的重要性，推动自动化设备渗透更多应用场景。
• 国产替代加速：疫情对海外企业造成影响，国内企业凭借本土产业链优势加速替代，尤其在工控伺服、工业机器人和刀具及自动化部件领域表现突出。
• 政策支持与市场需求：政府出台产业支持政策，推动自动化设备需求增长，同时新能源汽车、锂电池、光伏等高增长行业带动了对自动化设备的强劲需求。

关键信息

行业复苏前兆

• 上游：2022年4月交流电机产量同比下降7.6%，但轴承、齿轮和传动部件制造PPI保持平稳。
• 中游：工业机器人和金属切削机床产量在2022年5月受疫情影响波动，但5月开始出现环比增长，显示复苏迹象。
• 下游：制造业产能利用率和工业增加值在5月有所回升，新能源汽车产销量同比大幅上涨，显示出行业增长潜力。

国产替代机遇

• 工控伺服：受疫情影响，外资企业发货困难，国内企业如汇川技术和禾川科技、信捷电气受益。
• 工业机器人：外资“四大家族”（发那科、ABB、安川、库卡）在上海有重要布局，疫情对其造成冲击。国产机器人产业链完善，有望替代进口，尤其在重型机器人领域。
• 刀具及自动化部件：国产刀具受益于金属加工机床数控化率提升和疫情导致的海外供给不足，中钨高新、华锐精密、欧科亿等公司有望受益。怡合达和同飞股份也因自动化设备需求增长而受益。

新股上市

• 凌云光：6月20日开始初步询价，计划首发9000万 shares，主要业务涉及可配置视觉系统、智能视觉装备和光通信产品。

受益板块

• 工控伺服：汇川技术、禾川科技、信捷电气
• 工业机器人：埃斯顿、绿的谐波、双环传动、中大力德
• 刀具及自动化部件：中钨高新、华锐精密、欧科亿、怡合达、同飞股份

风险提示

• 疫情持续蔓延，可能影响复工复产进度。
• 国产替代进程可能不及预期，影响行业增长。

行业数据与趋势

• 全球光伏新增装机量：预计2024年将突破300GW。
• 锂电池出货量：中国不同类别锂电池出货量占全球比重持续提升。
• 工业机器人销量：2021年中国锂电行业工业机器人销量同比增长98.18%，其中六轴机器人和SCARA机器人增速显著。
• 制造业用电量：2022年5月我国第二产业用电量环比增长6.41%，显示制造业复苏。
• 制造业投资：1-5月份制造业投资同比增长10.6%，其中装备制造业投资增长22.0%，技改投资增长15.7%。

行业展望

• 通用自动化设备行业正迎来复苏，国产替代进程加快。
• 重点行业如新能源汽车、锂电池、光伏等将带动自动化设备需求增长。
• 行业整体具备长期向好的基本面，发展潜力大，空间广。

图表目录

• 图1：当前机械板块估值处于A股各板块中下分位
• 图2：近年来通用设备、自动化设备估值较低，景气度较高
• 图3：2022年机械板块估值短期略有回升，自动化设备市盈率下降幅度较大
• 图4：2020-2021年发那科营收/净利润分别同比增长8.4/28.1%
• 图5：2020-2021年基恩士营收/净利润分别同比增长40.3/53.8%
• 图6：2020-2021年SMC营收/净利润分别同比增长5/10.2%
• 图7：2020-2021年西门子营收/净利润分别同比增长12.7/52.9%
• 图8：2022Q1各北美行业机器人订单需求较为旺盛
• 图9：2022年4月交流电机产量同比下降7.6%
• 图10：近年来轴承、齿轮和传动部件制造PPI保持平稳
• 图11：2022年5月中国工业机器人产量较3月环比下降17.38%
• 图12：2022年5月中国工业机器人产量累计同比下降1.4%
• 图13：2022年5月中国金属切削机床产量增速为-18%
• 图14：2022年4月中国金属切削机床产量增速为58.3%
• 图15：2022Q1制造业产能利用率下降明显
• 图16：2022Q1制造业固定投资累计同比略降
• 图17：2022年5月中国汽车产销量均同比下降
• 图18：2022年5月中国新能源汽车产销量均同比大幅上涨
• 图19：2022年国内智能手机销量略低迷
• 图20：2022年国内智能手机累计销量同比降低
• 图21：5月制造业PMI有所回升，较4月环比增长4.64%
• 图22：2022年5月份我国第二产业用电量环比增长6.41%
• 图23：2022年5月我国制造业工业增加值有所回升
• 图24：2022年5月中国物流景气度有所回升
• 图25：2024年全球光伏新增装机量有望突破300GW
• 图26：中国不同类别锂电池出货量占全球比重持续提升
• 图27：2021年汇川技术在国内市场占有率位于第一
• 图28：2022年5月开始机器人产量出现拐点，环比增长13%
• 图29：2022年1-5月新能源汽车迎来复苏
• 图30：2022年Q1机器人下游锂电池同比增速最高
• 图31：2021年中国锂电行业工业机器人销量同比大幅增加
• 图32：2022年Q1“四大家族”市场占有率合计超过40%
• 图33：国产机器人具备完整本土产业链
• 图34：中国是第三个具备工业机器人完整产业链的国家
• 图35：预计到2022年国产重型机器人占比超过20%
• 图36：我国金属切削机床数控化率处于上升通道
• 图37：进口刀具市场份额下行，进口替代趋势较为明显
• 图38：2022年1-3月我国切削刀具进口额变化最为明显
• 图39：2022年1-3月我国金属切削机床出口额变化最为明显
• 图40：我国制造业虽短期承压，但仍具备潜力大、空间广的发展特点

表格目录

• 表1：欧美日自动化重要企业盈利预测及估值表
• 表2：15家海外工业、电气、自动化企业业绩创新高
• 表3：2022年Q1通用自动化设备行业数据较为疲软
• 表4：2022年5月份规模以上工业生产主要数据
• 表5：“四大家族”总部以及重要工厂均设立于上海
• 表6：凌云光初步询价时间及首发信息