通用机械行业：疫情对自动化行业影响，疫情抑制短期需求，中长期利好自动化渗透率提升-20200324-新时代证券-21页_2mb

通用机械行业分析总结

核心内容

疫情对通用机械行业，尤其是自动化领域，带来了短期与中长期的双重影响。短期来看，疫情抑制了自动化需求，但防疫相关的自动化设备需求旺盛，如口罩机，为部分企业带来显著收益。中长期来看，疫情加速了自动化在制造业中的渗透，推动了国产替代进程，尤其在3C电子、锂电、光伏等领域表现突出。

主要观点

短期影响

• 需求延迟：疫情导致制造业延迟复工，影响1季度产销，进而延迟自动化需求。
• 防疫设备需求旺盛：口罩机、防护服自动化需求显著增长，其中口罩机订单预计超过1万套，对应市场约80亿元。
• 出口型制造企业受影响：海外疫情爆发，导致出口受阻，影响自动化需求。
• 盈利受影响：物流、原材料、人工成本上升，影响企业1季报及半年报盈利。

中期趋势

• 市场整体下滑：预计2020年自动化市场整体下滑4%，其中OEM市场下滑7%，项目型市场下滑1%。
• 细分领域增长：半导体、锂电、3C、医疗、物流等领域自动化需求保持增长。
• 产品表现：变频器、伺服、大型PLC等产品预计正增长，而其他产品如小型PLC、HMI、CNC等预计下滑。

中长期趋势

• 自动化渗透率提升：疫情凸显自动化必要性，推动“机器换人”趋势，提升自动化渗透率。
• 国产替代加速：3C、锂电、光伏等新兴行业对中低端自动化设备需求提升，国产替代加速，预计2021年3C行业机器人投资回收期缩短至1年。
• 技术与成本驱动：随着制造业人力成本上升，自动化性价比提高，推动国产机器人市场占有率持续提升。

关键信息

• 口罩机市场：预计2020年2-3月口罩机订单或超1万套，市场约80亿元。
• 自动化产品：预计2020年变频器、伺服、大型PLC微增，其他产品如小型PLC、HMI、CNC等下滑。
• 工业机器人：2020年整体增速下调至5%，但3C电子、锂电、光伏、医疗、物流等细分领域保持高增长。
• 投资回收期：预计2021年3C行业机器人投资回收期缩短至1年，推动自动化进程加快。
• 国产机器人市占率：2019年国产市占率30%，预计持续提升。

投资建议

• 重点推荐公司：埃斯顿、拓斯达、快克股份、克来机电、科瑞技术。
• 推荐逻辑：
  • 埃斯顿：掌握核心运控技术，有望成为中国的“发那科”，推荐。
  • 拓斯达：掌握3C自动化流量入口，业务增长快，暂未评级。
  • 快克股份：5G和3C行业受益，技术优势明显，暂未评级。
  • 克来机电：汽车电子自动化龙头，享受新能源扩产红利，暂未评级。
  • 科瑞技术：技术优势明显，拓展多个下游领域，暂未评级。

风险提示

• 需求不达预期：疫情可能影响下游自动化需求复苏。
• 竞争加剧：外资厂商可能采取价格战，国产替代不及预期。

数据与图表说明

• 图表目录：包含多张图表，如制造业PMI、口罩机需求、机器人投资回收期等，用于支撑分析。
• 盈利预测：部分公司盈利预测采用Wind一致预期，外资公司采用Bloomberg一致预期。

附注

• 分析师声明：所有分析师声明其观点基于个人研究，未与报酬挂钩。
• 投资评级说明：推荐、中性、回避等评级标准基于未来6-12个月的预期表现。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，且不保证内容的准确性或完整性。