20230707-西南证券-汽车行业2023年中期投资策略_电动智能加速渗透_行业出海乘风破浪_70页_4mb

智能汽车分析总结

1. 核心观点

   • 智能驾驶技术加速突破，L3及以上级别有望在短期内实现，政策支持与技术迭代（如Transformer大模型）推动行业发展。
   • ADAS需求渐进式增长，电子电气架构向集中式转型，核心供应商受益明显，如德赛西威、伯特利、经纬恒润等。
   • 传感器需求持续增加，智能驾驶、智能座舱、智能底盘等渗透率提升，推动产业链整体增长。

2. 技术进展

   • 特斯拉FSD完全版入华预期提升高级别自动驾驶市场潜力。
   • 华为、小鹏、蔚来等主机厂逐步拓展城市领航辅助驾驶功能。

3. 市场机会

   • 关注增量零部件需求，如摄像头、毫米波雷达、激光雷达、域控制器等。
   • 技术迭代与政策落地双轮驱动，建议关注具备L3+布局的标的。

新能源汽车分析总结

1. 核心观点

   • 国内新能源车渗透率快速提升，A0/C级车成为增长主力，2023年预计达36%。
   • 美国IRA法案推动新能源车渗透率显著提升，2023年全年预计达到12%。
   • 新能源积分政策促使车企加速电气化转型，混动技术成为缓解积分压力的重要手段。

2. 市场趋势

   • 2023年1-5月新能源乘用车销量同比增长473%，渗透率达31.2%。
   • 爆款车型集中在A0、A、B、C级，如五菱缤果、比亚迪海鸥、理想L系列。
   • 美国市场渗透率较低，IRA法案全面实施后预计显著提升。

3. 投资建议

   • 关注特斯拉、比亚迪产业链，以及在北美周边布局的标的。
   • 核心标的包括比亚迪、拓普集团、宁德时代、华域汽车等。

卡客车分析总结

1. 核心观点

   • 重卡行业温和复苏，销量连续6年下滑后现增长，2023年需求预计达917万辆，同比增速366%。
   • 客车市场触底回升，大中型客车销量增长，外销高增长是主要驱动力，2023年销量预计111万辆，同比增速108%。

2. 市场趋势

   • 重卡复苏得益于透支效应出清、原材料价格回落及经济回暖。
   • 客车外销市占率提升，新能源客车技术优势明显，出口增长强劲。
   • 国四淘汰政策推动更新换代需求，长期重卡销量有望突破200万辆峰值。

3. 投资建议

   • 重卡重点推荐中国重汽、潍柴动力，客车建议关注宇通客车。
   • 关注出口景气度提升与内销温和复苏带来的弹性机会。

风险提示
政策波动、经济下行、技术无法快速落地、原材料价格波动等。