20241125-国新证券股份-流动性周度观察_12页_1mb

市场周度观察总结

一、央行公开市场操作

本周（2024年11月16日-22日）央行净投放资金1868亿元，其中逆回购投放18682亿元，回笼18014亿元，并国库现金定存投放1200亿元。截至周五，逆回购余额18682亿元，MLF余额53390亿元。下一周逆回购到期量预计为18682亿元。

二、政府债发行与到期情况

一周内，政府债净融资按缴款日计算为433648亿元，其中国债净融资283590亿元，地方债净融资150058亿元。下一周预计净融资733250亿元，主要由地方债贡献。

三、同业存单市场概况

当周同业存单合计发行489150亿元，到期709110亿元，净融资额为-219960亿元，同比下降显著。发行主体中城商行、外资行和民营银行占比增加；期限上，1个月、9个月和1年期存单发行量提升；评级方面，AAA级存单发行占比增加。

当周五，存单利率整体上升，尤其1年期AAA同业存单收益率较上周同期上行13bp至187%，信用利差有所收敛。

四、资金利率变化趋势

本周银行间质押式回购成交量周均值760万亿元，隔夜占比略微上升。资金利率整体有所下行，例如，DR001均值下行0.05个百分点。市场分层现象有所缓解，R与DR利率价差明显减少。

五、投资建议与风险提示

鉴于10月经济金融数据边际改善，但物价仍偏弱，市场预期财政刺激将增强，建议关注宏观政策动向，防范超预期收紧的风险。预计债券收益率将继续震荡，建议机构在高点择机配置。

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