20240830-国联证券-德科立-688205.SH-2024年半年报点评_业绩增长稳健_DCI产品批量交付_6页_1mb

德科立（688205）2024年半年报核心分析

业绩表现

• 营收与利润: 2024年上半年实现营收409亿元，同比增长1390%；归母净利润为54.2亿元，同比增长1347%。第二季度单季归母净利润同比增长2019%，环比增长3554%，销售净利率提升至14.08%。

技术与产品进展

• 研发投入持续增加，2024H1研发费用率高达 12.2%，同比增长2.2个百分点。聚焦 400G/800G光模块、DCI设备、宽谱光放大器等方向。
• 产品新进展：
  • 400G长距离非相干模块开始批量生产；
  • 400G/800G短距光模块投产；
  • DCI和板卡产品已进入批量交付阶段。

国际化战略提速

• 全球客户覆盖中兴通讯、Infinera、Ciena等知名企业。
• 上半年设立 新加坡子公司并加速推进 泰国生产基地建设（5月已动工），以缓解海外订单交付压力，推动大客户订单落地。

投资建议与风险提示

• 评级: 维持“买入”评级。预计公司2024-2026年营收复合增长率（3年CAGR）达 37.7%，归母净利润年化增速超 35%。
• 风险提示:
  1. 产品需求不及预期；
  2. 技术研发未达预期；
  3. 泰国产能建设不及预期。

总结要点: 德科立受益于数据中心高速光模块和DCI设备需求增长，2024年上半年业绩高速增长，研发持续加码推动产品商业化落地，国际化战略有效拓展全球订单，维持“买入”评级。