20141229-信达证券-宏观策略特刊_看图说话-日本股市过去两年走势对当前行情的启示_11页_641kb

信达证券研究报告总结：日本股市过去两年走势对当前行情的启示

核心内容概述

本报告由信达证券研究开发中心发布，旨在通过分析日本股市过去两年的走势，探讨其对当前A股市场的启示。报告指出，尽管A股市场近期上涨较多，但不能仅凭短期涨幅或经济基本面差来判断市场是否必然回调。日本股市在安倍晋三推行量化宽松政策后，经历了显著反弹，表明股票价格受多种因素影响，不能简单归因于经济状况或短期涨幅。

主要观点

• 市场反弹不一定与经济基本面相关：日本股市在2012年以来大幅反弹，即使其GDP增速长期低迷，也并未影响股市上涨。
• 估值与市场情绪是重要因素：之前过低的市净率（PB）估值和过长的熊市，是日本股市反弹的两个重要原因。
• 短期快速上涨不等于回调：日本股市在2012年11月至2013年5月期间快速上涨，但随后并未出现预期中的大幅回调。
• 历史情景模拟的意义：通过模拟上证综合指数重复日本股市或标普500指数的走势，可以揭示市场行为的复杂性，帮助投资者更理性地看待当前市场。

关键信息

• 图表分析：

  • 日经225指数1990年至今走势
  • 日经225指数与日本实际GDP同比增速对比
  • 日经225指数价格与PB估值对比
  • 日经指数短期快速上涨与小幅调整后收复原地的走势

• 历史情景模拟：

  • 上证综合指数自2014年7月8日以来行情与日经225指数2012年11月13日以来行情对比
  • 上证综合指数自2014年7月8日以来行情与自身2005年末至2008年末行情对比
  • 上证综合指数自2014年7月8日以来行情与标普500指数1982年至2000年行情对比

• 研究目的：

  • 通过图表和数据揭示市场规律，打破错误的逻辑和理论
  • 提供更理性、深入的投资研究视角

分析师简介

• 陈嘉禾：首席宏观策略分析师，拥有英国赫尔大学和牛津大学教育背景，经验丰富，负责宏观经济、股票策略、固定收益、国际市场研究。
• 谷永涛：宏观策略分析师，北京大学物理学院理学硕士，专注于金融工程、股票量化策略及股指期货对冲产品研究。
• 胡佳妮：宏观策略分析师，中国人民大学金融学硕士，负责股票市场和流动性策略研究，后转向资产配置和债券市场研究。
• 杨芳芳：宏观策略分析师，中央财经大学经济学硕士，专注于国内宏观经济研究。

机构销售联系人

免责声明

• 本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。
• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点仅为出具日的看法，不构成投资建议。
• 报告版权属于信达证券，未经授权不得复制、发布或引用。

风险提示

• 证券市场存在风险，投资者需充分了解并谨慎决策。
• 报告中提及的证券或投资标的价格、价值及收入可能波动。
• 投资者应独立评估报告内容，必要时咨询专业顾问。