20180809-信达证券-看图说话_A股资金结构_29页_1009kb

A股资金结构总结

核心内容

本报告主要分析了A股市场的资金结构，包括自然人及机构投资者的持仓市值分布、一级市场资金流出情况（IPO、限售解禁）以及二级市场资金流入情况（产业资金、杠杆资金、机构资金、海外资金、散户资金）。此外，还涉及了各类资金的占比变化、市场趋势及研究团队介绍。

主要观点

投资者持仓市值分布

• 自然人及机构投资者持仓市值：根据Wind和中登公司数据测算，截至2018年8月8日，自然人账户持仓市值占A股总市值的26.38%，机构账户占10.36%。
• 前十大股东持仓市值：2017年和2018年Q1，前十大股东持股总市值占比稳定在70.5%左右，其中第一大股东占比下降13bps至39.68%，第三大股东上升8bps至5.98%。
• 机构持仓占比：2018年Q1，前十大股东中机构持仓市值占比达42.21%，其中一般法人占比最高（36.45%），保险和基金分别占1.94%和1.65%。
• 全部A股机构持仓：2018年Q1，机构持仓市值占A股总市值的59.81%，其中一般法人占51.64%，保险和基金分别占2.76%和2.33%。

一级市场资金流出

• IPO融资规模：2018年以来，股权融资规模显著收缩，IPO审核更加严格，发行速度放缓。
• 限售解禁：8月限售解禁规模约1,536亿元，医药生物、交通运输、有色金属行业解禁市值最多。

二级市场资金流入

• 产业资金：重要股东连续5个月减持，但年初以来公用事业行业获得最多增持。
• 杠杆资金：截至7月底，融资融券余额占A股总流通市值的2.2%，较年初回落9bps。
• 机构资金：公募基金发行量不及年初水平，私募基金规模较之前年份骤减。
• 海外资金：受A股加入MSCI新兴市场指数影响，外资持续涌入，但6月以来人民币贬值压力导致外资流入放缓。
• 陆股通：截至7月，陆股通已涵盖A股53.4%个股，持仓市值占A股自由流通总市值的3.5%。

关键信息

• 自然人投资者：在A股流通市值中，自然人投资者占比最高，主要集中在1万以下至10万区间。
• 机构投资者：机构投资者持仓市值在A股中占比相对较低，但其在前十大股东中占比显著，主要由一般法人、保险和基金构成。
• 市场资金流动趋势：
  • 一级市场：IPO融资规模收缩，限售解禁压力较大。
  • 二级市场：产业资金持续减持，杠杆资金余额下降，海外资金流入有所放缓，陆股通持仓比例稳定。

研究团队简介

• 陈嘉禾：首席策略分析师，具有丰富的市场研究经验，兼任多家国际媒体评论员。
• 谷永涛：策略分析师，专注于股票量化策略和股指期货对冲产品研究。
• 胡佳妮：策略分析师，负责股票市场和流动性策略研究，同时研究资产配置和债券市场。
• 李博喻：策略分析师，研究宏观策略、国际市场及固定收益。
• 喻雅彬：研究助理，负责策略研究支持。
• 李曼：研究助理，负责宏观经济和固定收益研究。

免责声明与风险提示

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点仅反映分析师个人研究，不构成投资建议。
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投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、持有、卖出，依据股价相对沪深300指数的波动情况。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，依据行业指数与沪深300指数的对比。

总结

A股市场资金结构呈现出自然人投资者为主导，机构投资者为重要组成部分的格局。2018年市场资金流动趋势显示，一级市场融资收缩，限售解禁压力显著；二级市场资金流入以产业资金为主，但整体活跃度有所下降，海外资金流入受人民币贬值影响有所放缓。研究团队具备丰富的市场分析和研究经验，为投资者提供专业建议。投资者应谨慎评估市场风险，依据自身情况做出决策。