优良率高于市场预期，粕类高位震荡-20230718-东吴期货-20页_685kb

优良率高于市场预期，粕类高位震荡

核心内容

本报告分析了2023年7月18日全球及中国粕类市场的主要数据与趋势，重点讨论了美国、巴西、阿根廷大豆及加拿大菜籽的生长情况、供需平衡表、进口出口数据以及国内油厂库存和开工率等信息，旨在为投资者提供市场判断和套利建议。

主要观点

• 美国大豆优良率：截至7月16日当周，美国大豆生长优良率为55%，高于市场预期的53%，但低于去年同期的61%。
• 玉米优良率：玉米生长优良率为57%，与市场预期一致，但同样低于去年同期的64%。
• 天气影响：美豆未来降雨量高于均值，可能对价格构成利空，而加拿大菜籽受干旱影响严重，港口罢工导致进口延迟。
• 整体趋势：粕类市场处于高位震荡状态，短期内缺乏突破上方空间的支撑，需进一步基本面支持。
• 套利建议：建议关注做扩菜豆套利和做空油粕比的机会。
• 风险提示：美豆、加籽后续降雨不及预期；种植面积可能回调。

重点数据

美国大豆供需平衡表

分析：USDA7月供需报告显示，美国大豆产量高于市场预期，库存消费比维持在合理区间，但整体报告偏空。巴西和阿根廷库存均有所下调，显示供应减少压力。

巴西大豆供需平衡表

分析：巴西2023/2024年度大豆产量预计为1.632亿吨，较前一年增加4.5%。阿根廷库存下降25万吨至2370万吨，显示供应减少趋势。

常规数据

美国大豆出口与对华出口

• 22/23年度美豆出口累积量：截至7月6日为4970.26万吨。
• 对华出口累积量：3110.36万吨。
• 对华出口未装船量：6.88万吨。

美国大豆出口检验量与周度出口量

• 出口检验量当周值：截至7月17日为574万蒲式耳。
• 周度出口量：截至7月6日为33.86万吨。

中国粕类市场数据

• 大豆进口量：6月份为1027万吨，环比减少14.56%，同比增加24.48%。
• 预计进口量：7月为1100万吨，8月为810万吨，9月为750万吨。
• 油厂大豆库存：截至7月14日为561.07万吨，环比增加0.48%，同比增加8.53%。
• 全国豆粕库存：截至7月14日为52.63万吨，环比减少1.5%。
• 油厂豆粕成交量：截至7月17日为36.03万吨。
• 全国周度豆粕表观消费量：截至7月14日为148.89万吨，环比增加8.06%，同比增加13.63%。

菜籽与菜粕进口情况

• 5月份中国菜籽进口累计值：294.9万吨，同比增加404.9%。
• 5月份中国菜粕进口累计值：88.55万吨，同比减少5.33%。
• 中国主要油厂菜籽库存：截至7月14日为20.8万吨，环比下降22.39%。
• 主要油厂菜粕库存：截至7月14日为0.7万吨，环比下降12.5%。

养殖数据

• 全国能繁母猪存栏：5月份为4258万头，环比减少0.61%。
• 全国生猪平均出栏体重：截至7月13日当周为119.96公斤/头，环比减少0.09%，同比减少4.57%。
• 养殖利润：外购仔猪和自繁自养生猪利润分别为-434.56元/头和-331.67元/头。

总结

综上所述，粕类市场受天气炒作和种植面积下降支撑，但美豆降雨量高于均值可能带来利空，因此菜系相对强于豆系。短期内粕类仍处于高位震荡状态，突破需进一步基本面支持。建议投资者关注做扩菜豆套利和做空油粕比策略。同时，需警惕美豆和加籽降雨不及预期、种植面积回调等风险因素。